美尔雅期货-原油月报：弱预期与强现实反复切换，油价高位震荡-220701

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（以下内容从美尔雅期货《原油月报：弱预期与强现实反复切换，油价高位震荡》研报附件原文摘录）
　　内容要点 　　宏观：宏观环境对油价压制仍存。 美股震荡下跌， VIX波动率震荡， 美股下跌使得油价面临的宏观风险仍存。 　　供给端：产量回升低于预期。 5月份， OPEC 13成员国原油产量下降17.60万桶/日至2850.80万桶/日。 沙特、 阿联酋、科威特等增产， 利比亚、 尼日利亚、 加蓬等减产， 特别是利比亚由于国内政治问题环比减产达18.6万桶/日。 总体来看产量增幅低于计划配额， 且低于于市场预期。 美国原油产量增加， 钻井数稳步增加， 关注后期变动情况。 　　库存与月差：库存稳、 月差稳， 上涨动力一般。 截至6月24日当周， 美国商业原油库存至4.16亿桶， 总体处于低位稳定的状态；裂解价差高位震荡， 且高于历年区间上沿， 反映需求端仍有支撑。 美国表观需求量下降， 美国炼厂加工量上升。 国内地炼开工率反弹， 疫情对需求的冲击明显缓和。 另一方面， WTI月差Back结构小幅走平， 同时， 基金净多头持仓减少， 整体利空WTI。 　　弱预期与强现实反复切换， 油价料高位震荡。 当前市场在宏观衰退逻辑与强现实逻辑反复切换， 市场不稳定性加剧，但中长期看供需偏紧的基本面仍无法证伪， 预期油价维持高位震荡格局， 单边趋势性行情或较难看到。 操作上， 以轻仓高抛低吸滚动操作的思路为主。