浙商证券-金力永磁-300748-2022年半年度业绩预告公告点评：22H1业绩大超预期，磁材龙头量利齐升-220705

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报告导读公司发布2022年半年度业绩预告：预计2022H1实现营业收入28.94-36.18亿元，同比增长60%-100%；归母净利润4.41-5.07亿元，同比增长100%-130%。

公司业绩大幅增长主要系（1）下游新能源及节能环保领域持续高景气，尤其新能源汽车及汽车零部件领域营业收入大幅增长；（2）高毛利新能源汽车及汽车零部件领域营收占比提升；（3）稀土原材料价格回落。

投资要点新能车领域营收占比大幅提升，各领域需求加速释放受益于新能车领域需求旺盛，2022H1公司预计新能源汽车及汽车零部件领域营业收入实现同比增速约230%。

2021H1公司在该领域营收为3.17亿元，营收占比为18%。

预计2022H1公司在该领域营收有望超10亿元，营收占比有望提升至30%以上。

此外，公司在节能变频空调领域、风力发电领域、3C领域、工业节能电机等领域的营业收入也有较高的增长。

产能扩充保障销售起量，盈利能力有望持续提升公司目前超过半数产品运用晶界渗透技术，生产成本有效降低。

随着6月末包头8000吨产能达产，公司产能提升至2.3万吨；预计到2025年公司产能将达到4万吨，未来3年CAGR达20%。

大规模生产充分保障下游产品交付，公司市占率有望持续提升。

2020年中期以来稀土价格出现较大波动。

今年3月，国家工信部要求稀土有关企业确保供应链稳定，同时推动健全稀土产品定价机制，稀土价格有望长期维持相对稳定。

公司调价机制完善，在稀土价格波动较小的情况下，价格传导更为顺利，盈利能力有望持续改善。

盈利预测及估值公司是全球稀土永磁龙头，产能扩充有序推进，客户拓展顺利。

我们上调公司2022-2024年盈利预测，预计归母净利润分别为8.42、10.78、13.27亿元（上调前分别为7.11、9.03、11.38亿元），对应EPS分别为1.01、1.29、1.59元/股，对应PE分别为43、33、27倍。

风险提示：原材料价格上涨；下游需求不及预期；客户拓展不及预期。