财信证券-信维通信-300136-射频天线龙头，材料能力支撑未来-210715

《财信证券-信维通信-300136-射频天线龙头，材料能力支撑未来-210715（24页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《财信证券-信维通信-300136-射频天线龙头，材料能力支撑未来-210715（24页）.pdf（24页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

投资要点：国内移动天线龙头：公司成立于2006年，于2010年在创业板上市。

2012年，公司收购莱尔德（北京）分公司，成功打入国内外知名厂商射频天线供应链。

2014年，公司收购深圳亚力盛连接器有限公司部分股权，拓展连接器业务。

2015年，公司控股深圳艾利门特科技有限公司，布局金属陶瓷粉末注射成形领域，开发新兴的金属陶瓷材料的MIM制品。

2019年，公司成立江苏信维智能汽车互联科技有限公司，布局车载类业务。

深耕主业，并购增强中长期竞争能力：公司通过收购莱尔德（北京）迅速获得诺基亚、摩托罗拉、索尼、LG等国际知名手机厂商的供应商资格，并且承接其研发、销售、制造体系，提升公司竞争实力。

公司依托在射频行业的积累不断外延式的并购提高自己的解决方案提供能力。

公司的历次外延式的并购，不是简单为了报表利润的增厚，而是围绕着公司射频领域的积累和优势布局，不断提高公司的一体化解决方案的提供能力。

进而通过对基础材料、基础技术的布局获得材料研究能力进军高端被动元件。

深化“材料→零件→模组”研发创新能力：公司布局磁性材料、陶瓷材料等基础材料领域，不断深化“材料→零件→模组”的一站式研发创新能力。

在磁性材料领域，公司纳米晶、非晶、3D铁氧体性能优异，已大量应用于出货给国内外大客户的无线充电产品中，硬磁材料也得到了大客户的认可，有望进一步提升无线充电等产品的竞争力；在功能复合材料领域，公司的UWB天线与模组技术水平行业领先。

此外，公司积极搭建电阻产品的研发与制造能力，逐渐进军高端被动元件行业。

盈利预测与投资评级：预计2021-2023年公司净利润分别为13.21亿元、16.27亿元和21.08亿元，EPS分别为1.37元、1.68元、2.18元，对应PE倍数为21、17和13倍。

考虑到公司的天线龙头地位，给予公司2021年28-32倍PE估值，对应价格区间38.4-43.8元，给予“推荐”评级。

风险提示：公司经营不及预期，业务拓展不及预期，宏观经济风险。