国海证券-化学原料行业事件点评：湖北地区磷矿石价格上调，供需持续紧张-220705

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事件：磷矿石价格持续上涨：据wind数据，2022年7月1日，湖北30%磷矿石车板价上调至1035元/吨，与六月份下旬价格相比上调135元/吨。

2022年以来，磷矿石价格持续上涨，相比2022年初680元/吨，价格已经上涨52.21%。

投资要点：磷矿石价格持续上涨，国内外价差较大据wind数据，2022年7月1日，湖北30%磷矿石车板价上调至1035元/吨，与六月份下旬价格相比上调135元/吨。

2022年以来，磷矿石价格持续上涨，相比2022年初680元/吨，价格已经上涨52.21%。

同时，海外磷矿石价格也屡创新高，据百川盈孚，截至2022年7月4日，磷矿石CFR印度价格为1901.46元/吨，FOB约旦价格为1237.46元/吨，高于国内价格水平。

在较大的国内外价差下，国内价格存在进一步上涨的动力。

产能增长有限，流通磷矿石紧张2022年4月，国家矿山安全监察局发布《关于开展矿山安全生产大检查工作的通知》，要求自即日起至党的二十大结束，各级矿山安全监管监察部门在地方党委和政府的统一领导下，组织开展矿山安全生产大检查。

我国磷矿石主要分布在云南、湖北、贵州、四川等地区。

2022年3月，湖北矿山发生安全事故，湖北在全省开展非煤矿山安全生产风险隐患大排查大整治，安全生产检查将持续到12月底，后续产量将会有较大幅度缩减。

据国家统计局数据，2022年5月国内磷矿石产量为892.90万吨，同比下降2.51%；湖北地区磷矿石产能为402.30万吨，同比下降14.61%。

据卓创咨询，国内磷矿石2021年产能为12523.5万吨。

云南磷化、贵州开磷、瓮福集团、兴发集团、川恒股份等是主要的磷矿石生产企业，其产能占到磷矿石总产能的34.02%。

随着磷化工企业产能扩张以及产业链延伸，对自有磷矿石的需求越来越多，部分磷化工企业开始停止对外销售磷矿石，甚至还需要外购磷矿石以满足生产的需要。

目前云南磷化、贵州开磷、瓮福集团、兴发集团、川恒股份等企业的磷矿石均主要以自用为主，仅有少量进行外售。

当前部分地区磷矿石受政府政策管控，开采及外销区域均受限制，货源多数用于政府招投标及企业自用，少量外销发往省内及其他地区或者采取竞价销售，这进一步加剧了流通磷矿石紧张的局面。

同时磷矿石新增产能开采难度较大、需要时间较长，短期内无法进入市场。

在供给短缺情况下，磷矿石价格存在进一步上涨的空间。

磷肥与新能源双轮驱动，需求持续向好磷矿石主要用于生产磷复肥、黄磷、磷酸盐等，其中磷复肥是磷矿石最大的下游需求，据百川盈孚，2021年磷复肥需求占比达到71%。

受俄乌冲突影响，全球粮食安全问题愈发突出，粮食价格日益上涨，刺激了全球肥料需求。

俄罗斯也是全球第三大磷肥出口国，受到美欧等国家制裁，其化肥出口受到限制。

在此背景下，国际磷酸一铵、磷酸二铵价格持续上涨，国际国内价差较大，出口需求旺盛。

同时国内秋肥季即将到来，下游复合肥需求增加，提振国内需求。

受益动力电池、储能等领域的发展，磷酸铁锂电池需求旺盛，带动了磷矿石需求。

据GGII数据，2022年5月磷酸铁锂动力电池装机量约8.47GWh，同比增长188%，占总装机量的55.6%。

据百川盈孚，2022年1-5日，国内磷酸铁锂产量为37.91万吨，同比增长113.12%。

目前多数磷化工企业已经规划建设了磷酸铁项目，随着这些项目的陆续投产以及新能源汽车需求释放，预计磷矿石在新能源领域的需求将会持续增长。

行业评级及投资策略考虑到磷矿石供给受限，需求持续增长，行业景气度有望维持，维持磷矿石行业“推荐”评级。

重点推荐个股云天化、兴发集团、川恒股份、川发龙蟒、新洋丰、云图控股、湖北宜化、芭田股份等。

风险提示产品价格波动；安全环保生产风险；新建项目投产进度不达预期；下游需求增长不及预期；技术路线变化的风险。