浙商证券-流动性估值跟踪：北上资金增持的信号意义和6月动态-220705

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宏观流动性：1.上周逆回购净投放3000亿元，MLF投放回笼相抵；2.市场利率方面，DR007和R007分别下降至1.67%和1.76%；3.十年期国债收益率小幅上升至2.81%；4.美元兑人民币小幅下降至6.69；5.理财产品预期收益率（3个月）维持在1.75%。

A股市场资金面和情绪面：1.上周A股成交额和换手率均小幅上升；2.两融余额小幅上升1.6万亿；3.北上资金大幅净流入102亿元；4.上周A股小幅净减持、回购规模上升，本周限售解禁规模下降；5.风格来看，上周大盘股、中PE、高价股、绩优股表现最好。

A股和全球估值：从PB-ROE的角度来看，上周估值水平远低于盈利能力的行业分别为银行、煤炭、建筑装饰、钢铁、基础化工、纺织服饰、有色金属、非银金融、家用电器、交通运输。

风险提示流动性出现较大的波动历史估值不具备参考意义。