南京证券-国防军工行业：关注航空产业链景气度-220705

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政策引领党的十八大强调：“建设与我国国际地位相称、与国家安全和发展利益相适应的巩固国防和强大军队，是我国现代化建设的战略任务”。

2019年，《新时代的中国国防》白皮书强调：“新时代中国国防和军队建设的战略目标是，到2020年基本实现机械化，力争到2035年基本实现国防和军队现代化，到本世纪中叶把人民军队全面建成世界一流军队”。

2020年党的十九届五中全会进一步提出：“加快中国确保2027年实现建军百年奋斗目标。

”《国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标》：加快武器装备现代化，聚力国防科技自主创新、原始创新，加速战略性前沿性颠覆性技术发展，加速武器装备升级换代和智能化武器装备发展。

推进武器装备市场准入、空中交通管理等改革。

装备支出持续增长2011-2020年之间，中国国防支出保持合理增长，基本与GDP增速保持相一致，在GDP中占比在1.23%-1.27%之间波动。

2020年中国国防支出增速6.55%，在GDP中占比提高到1.27%。

2020年，受新冠疫情影响，GDP增速放缓，而国防支出在GDP中占比提高，也反映出国防支出的相对刚性的特点。

2022年，新冠疫情持续影响经济，国防支出相对刚性的特点使得军工板块需求具有相对确定性。

2020年，中国国防开支在GDP中占比1.27%，这一比例在国防开支前十国中仅高于日本。

反映出中国在国防支出占GDP比重方面或尚有提高的空间。

今年以来，受俄乌战争影响，多个国家计划未来增加国防开支，计划上调国防开支在GDP中的占比。

国防开支由人员生活费、训练维持费、装备费几个方面构成。

其中装备费支出占比从2010年的33%持续提高到2017年的41%。

风险提示下游军机放量进度不及预期军工产品采购价格波动。