安信国际-2022年医药行业中期投资策略：“颜值经济”当道，谈医美、口腔、植发赛道投资机会-220704

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中国医美市场全球第二，未来市场空间广阔中国医美行业不断扩容，市场规模从2017年的993亿元增长至2021年的1891亿元，CAGR为17.5%，是全球第二大医美市场且增速远高于全球增速（3.0%）。

预030年市场规模有望达6382亿元，是2021年的3倍。

其中，非手术项目占比不断提升。

随着消费升级、人口结构变化、医疗技术逐步成熟和网红/直播经济的兴起，中国医美市场未来发展前景广阔。

渗透率远低于日本、韩国等国家，年轻消费者占七成尽管中国医美市场规模庞大，但是与其他国家相比，中国医美市场的渗透率仍然较低。

2020年我国每千人疗程量为20.8次，是巴西的一半，韩国的四分之一，存在较大的提升空间。

20-35岁年轻消费者占74%。

随着年轻一代对保养的接受度不断提高，2021至2026年25岁以下消费人群预计将以16.5%的年均复合增长率增长。

投资建议目前深圳、上海和北京的疫情对Q2消费的负面影响基本pricein，上海从6月开始正式解封，北京疫情进入收尾，叠加暑期即将来临，我们预计6、7月开始进入疫情后时代消费复苏的投资逻辑主线，看好后续消费医疗板块的反弹。

医美本质上具有消费属性的医疗行为，兼具医疗和美容消费的优点，受政策扰动较小，投资者更愿意给予更高的估值溢价。

在消费升级、人口结构变化、医疗技术逐步成熟等因素的共振下，中国医美、口腔、植发市场未来发展前景广阔。

风险提示政策风险门店扩张不及预期研发进展不及预期产品推广不及预期市场竞争加剧安全质量等医疗事故风险。