国信证券-振华科技-000733-2021年半年报预告点评：21H1利润预增100%~120%，单季度业绩释放超预期-210716

《国信证券-振华科技-000733-2021年半年报预告点评：21H1利润预增100%~120%，单季度业绩释放超预期-210716（5页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国信证券-振华科技-000733-2021年半年报预告点评：21H1利润预增100%~120%，单季度业绩释放超预期-210716（5页）.pdf（5页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

公司上半年利润同比增长100%-120%，业绩弹性开始体现2021H1预计归母净利润4.71~5.18亿元，同比增长100%~120%，中位数110%，公司在一次性计提了统筹外费用2.33亿元的前提下，上半年净利润较去年同比仍实现大幅提升，主要原因系一方面是上年同期公司及所属企业受新冠疫情影响基数低以及对深圳通信的其他应收款等全额计提了信用减值损失；另一方面则是在新型电子元器件板块，企业下游高可靠产品客户需求增长，高附加值产品销售同比增加。

单季度来看，公司21年单Q2归母净利润预计为2.24-2.72亿元，同比增长80-117%；Q2扣非归母净利润2.13-2.60亿元，同比增长128-178%。

此外，公司在今年上半年底一次性计提了统筹外费用2.33亿元，若不考虑计提费用的影响，则公司21年Q2实际归母净利润为4.57-5.05亿元，同比增长267-304%；Q2实际扣非归母净利润4.46-4.93亿元，同比增长377-428%，公司整体利润处于高速上升期。

军用电子元器件平台型国家队，不断聚焦主业后期待走向卓越公司是我国军用电子元器件的龙头企业。

预计十四五期间，伴随着国防信息化建设进程加速和武器装备放量，下游需求旺盛，公司作为上游元器件企业，将全面受益于行业的高景气，其主业新型电子元器件板块需求持续保持放量增长。

公司剥离低效资产，持续聚焦电子元器件主业，技术及客户积累持续凸显，正值军工行业爆发时期，公司的长期业绩增长可期，中长期看公司具备成为卓越的元器件专业化供应商和集成电路系统方案供应商头部企业的能力。

投资建议：维持“买入”评级。

公司作为军用电子元器件国家队，全面受益十四五期间武器装备的放量以及信息化智能化建设进程加速。

公司的产业规划日渐清晰，聚焦主业成果显著，业绩弹性开始体现，预计公司2021-2023年净利润分别为11/15/18亿元，EPS为2.15元、2.82元、3.50元，当前股价对应PE=31.6/24.1/19.4x，作为平台型、国家队的军用电子元器件领军企业，估值仍在底部，维持“买入”投资评级。

风险提示：军品拓展不及预期；元器件国产替代进度低于预期。