浙商证券-力量钻石-301071-2022H1业绩预告点评:预告上限略超预期,展现极强业绩兑现力-220704

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报告导读22H1预计实现归母净利润2.26亿元–2.37亿元,同比增长109%-119%。 投资要点业绩概览:22Q2单季度增速86%-102%,业绩完美兑现业绩兑现力再次被验证,业绩预告上限略超预期。 公司发布22年半年度业绩预告,预计22H1归母净利润2.26亿元–2.37亿元,同比增长109%-119%;单季度来看,22Q2归母净利润1.25亿元-1.36亿元,同比增长86%-102%,环比增长24%-35%。 我们原预计22Q2归母净利润为1.2-1.3亿元,此次业绩预告下限符合预期,预告上限略超预期。 培育钻石+工业金刚石单晶产销两旺,公司积极扩产把握红利培育钻石持续高景气,渗透率进一步提升。 据GJEPC,22年1-5月培育钻石毛坯进口额为7.21亿美元,同比+78%;裸钻出口额7.1亿美元,同比+87%,景气度持续提升。 其中,5月培育钻石毛坯进口额1.10亿美元,同比+46%,进口渗透率为7.1%,同比+1.5pct;裸钻出口额1.77亿美元,同比+137%,出口渗透率为7.8%,同比+4.2pct。 拟定增40亿元积极扩产,预期落地后将享受产能释放+价格上涨的双重红利。 22年3月公司公告拟募资40亿元用于扩产,计划购置1800台左右压机(1500台用于培育钻石+300台用于工业金刚石)。 若募投项目落地,在5-10年内,公司培育钻石产能新增约277万克拉/年,将达约341万克拉/年,约为现有产能(2022年)的5.3倍;金刚石单晶产能新增15.1亿克拉/年,将达24.9亿克拉/年,约为现有产能的2.5倍。 目前,公司培育钻石和金刚石单晶产品需求旺盛、订单充足,同时不断开拓国内外优质客户。 盈利预测及估值预计22-24年归母净利分别为5.0、7.6、10.2亿元,同增110%、50%、35%,21-24年复合增速62%,22-24年PE为42、28、11倍,维持“增持”评级。 风险提示金刚石行业竞争格局变化、宏观经济和市场需求波动风险、研发风险等。