天风证券-比亚迪-002594-唐DM~p正式发布，6月10日公司市值首破万亿-220704

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事件：2022年7月3日，比亚迪发布2022年6月产销数据。

6月产量134771辆，同比+163.5%，环比+14.1%；销量134036辆，同比+162.7%，环比+16.6%。

点评：DM车型持续发力，公司6月销量再创新高。

6月随着全国复工复产的稳步推进，汽车出口市场表现强劲。

叠加各地积极出台地方性车市刺激政策，总体来看，汽车行业状况良好，销量大幅提高。

在此背景下，公司6月销量再创新高，并首次突破十三万，整体表现瞩目。

从具体数据上看，公司6月日均销量为4468辆，相较于5月日均销量3708辆，日均销量环比+20.5%，仍保持较高水平；6月总产量134771辆，总销量134036辆，产销比达99.5%，产销数量接近，基本处于满产满销状态。

从细分来看，6月公司新能源乘用车产量为134497辆，同比+225.7%/环比+14.6%；销量为133762辆，同比+233.4%/环比+17.1%。

其中，插电式混合动力车型销量64218辆，同比+219.5%/环比+5.6%，其中汉DM系列同比增长203%，宋DM系列同比增长123%；纯电车型销量69544辆，同比+247%/环比30%，其中唐EV贡献突出，同比增长159%。

商用车销量274辆，同比-78.1%/环比-63.9%。

2022年6月公司动力电池及储能电池装机总量约为6.859GWh，环比+10.6%，1-6月累计装机总量约为34.042GWh。

按照目前公司所制定的2022年约150万目标来看，截止6月，公司已累计完成目标约43%。

结合，公司目前的销量增长及对于今年下半年疫情好转预期，我们认为公司仍有望实现该销量目标。

唐DM-p正式发布，DM-p王者混动全面升级。

6月9日，公司正式发布DM-p王者混动技术，DM-p王者混动是"以电为主"的四驱混动架构，核心零部件骁云插混专用1.5T高效发动机、EHS160电混系统均实现全面升级。

该技术平台还对刀片电池性能进行了全面升级，提升了快充速度及对外放电功率。

此外，比亚迪唐DM-p正式开启预售。

作为公司黑科技集大成者，唐DM-p可油可电，将开启4.3s+6.5L高性能低能耗新时代。

据比亚迪数据显示，唐DM-p车型订单量在发布后3小时内已达到5472辆。

首个万亿市值国产汽车公司，公司未来可期。

6月10日午盘开盘后,比亚迪A股市值首次破万亿，股价创历史新高，成为中国首个跻身万亿市值俱乐部的汽车自主品牌。

6月7日，公司以折合8626亿元人民币的总市值跻身全球第三位，排名超过了大众汽车集团。

我国新能源汽车行业已从政策驱动转向市场拉动阶段，市场规模和质量均有提升。

比亚迪产品供给向中高端化发展，市场份额大幅提高。

投资建议：2022年公司将在多品牌的共同助力下，依托现有DM混动系统及全新e平台3.0技术，有望实现产品+技术共同驱动的量价齐升。

我们预计公司2022-2023年归母净利润分别为101.5亿元、158.2亿元,对应PE分别为96倍、62倍，维持“买入”评级。

风险提示：公司新车交付、新能源汽车渗透率、疫情形势好转不及预期。