东吴证券-策略·掘金组合月报：经济复苏预期，PEG策略领跑-220704

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市场情绪回暖，内外资风格偏价值。

6月随着上海解封、经济数据超预期，市场整体持续反弹。

上证综指全月涨6.7%，偏股型公募基金收益率均值10.7%，机构显著跑赢市场。

东吴策略构建的成长、价值和动量组合中，价值组合中PEG、PB-ROE，成长组合中不变脸的次新、十倍股基金经理策略超额收益较为明显。

PEG策略领跑，6月超额收益13%。

PEG表现最好的阶段传统经济周期中的衰退期或繁荣早期。

6月以来流动性充裕、社融放量、经济复苏预期上行，货币、信用、盈利三个要素都向上，可以类比繁荣早期，低估值消费科技行业在实体经济拐点中表现出较强的抗风险属性。

6月PEG策略超额收益达13%，表现领先所有策略组合。

若流动性边际收紧，买入强势股、基金重仓股可能更优。

6月成长型策略中，不变脸的次新、十倍股基金经理组合分别获得超额收益6%、3%，在各类策略中表现仅次于PEG组合。

7月经济修复有望持续，但目前已是流动性最宽松时刻，若海外加息和国内通胀压力掣肘，导致国内流动性收紧，市场反弹行情可能进入后半程，动量策略如买入基金重仓股、买入强势股有望胜出。

风险提示：企业盈利不及预期，企业历史财务数据表现不代表未来；新的市场环境下，根据历史回溯效果得到的筛选标准可能失效；本报告涉及个股不构成投资建议。