西部证券-2022年上半年机械设备行业前瞻：雨后晴空，继续掘金先进制造-220704

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稳增长背景下，机械设备行业有望迎来超跌修复。

根据wind数据，2022年1-6月，申万机械设备板块最大跌幅35.9%、上半年跌幅15.2%，跌幅较沪深300（-9.2%）扩大6pct；当前机械板块估值处于历史中枢水平。

经济及制造业数据回顾：根据国家统计局数据，2022年1-5月我国固定资产投资同比增长6.2%，增速较1-4月下滑0.6pct，其中制造业投资同比增长10.6%，制造业投资边际回升。

5月份制造业PMI指数大幅反弹，原材料购进价格指仍然较高，表明疫情过后制造业边际向好，但利润端仍然受挤压，中小企业景气度仍然较低。

下半年随着终端需求改善、供应链恢复以及扶持政策落地，制造业景气度有望持续恢复。

锂电设备：电动化加速渗透，设备企业增长确定性强。

根据GGCI数据，至2022年5月，国内新能源车渗透率已达24%。

电动化趋势不可逆转，主要头部厂商开启新一轮锂电池扩产周期，锂电设备有望受益，增长确定性强。

光伏设备：技术迭代为引擎，行业景气向上。

根据CPIA数据,2022年1-5月，我国光伏产业链生产保持旺盛，硅片、电池产量分别同比增长36.7%、29.9%。

展望下半年，硅片设备在旺盛的扩产需求下有望保持高景气；电池、组件环节盈利改善，在新技术的推动下产业有望开启新一轮扩产周期，电池、组件设备需求向上的确定性强。

风电设备：产业链持续降本，风电长景气周期开启。

根据CWEA数据，2022年1-5月我国风电新增装机10.8GW，疫情影响下仍保持了38.9%的同比增速；1-5月招标量超44GW，为风电装机高增长奠定基础。

展望下半年，疫情对风电建设的影响将减弱，预计下半年风电装机将显著改善。

随着产业链成本持续下降，下半年风电项目开工和风机招标也有望保持旺盛。

工程机械：稳增长背景下有望迎来边际改善。

受地产不景气和疫情影响，根据中国工程机械协会数据，2022年1-5月，国内挖机累计销量同比下滑39.1%。

5月以来，稳增长政策不断加码，伴随稳增长落地，下半年工程机械销量有望企稳回升，行业有望迎来边际改善。

通用设备：制造业转型升级引领高端装备发展。

根据wind数据，2022年1-5月，受疫情影响，工业机器人产量同比下滑9.4%，金属切削机床产量同比下滑8.7%。

展望下半年，制造业投资作为疫情后稳经济的重要抓手，有望持续改善，拉动通用设备需求。

此外，我国制造业持续转型升级，半导体、光伏、锂电等新型行业保持高度景气，对高端机床、激光设备、工业机器人等设备的需求仍处于快速增长期，专注于新型行业市场、不断挖掘下游新应用场景的通用设备龙头企业将获得超越行业的快速增长。

风险提示：宏观经济回暖不及预期，稳增长政策落地不及预期，疫情恢复不及预期。