万联证券-策略周观点2022年第25期：疫情修复向好，A股延续上行-220704

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疫情修复预期向好，A股延续上行：本周A股主要股指多数上涨，沪深300（1.64%）、深证成指(1.37%)涨幅靠前，上证综指围绕3400点震荡，当周上涨1.13%，收报3387.64点。

本周申万一级行业涨多跌少，其中煤炭/商贸零售/建筑材料/有色金属/房地产等行业涨幅居前，其中受夏季用电需求高峰来临、海外煤价大幅上涨等影响，煤炭涨幅达5.85%，疫情修复带动线下消费场景回暖，商贸零售涨4.75%。

上周涨幅居前的电力设备、汽车行业本周领跌，市场回调部分涨幅，其中汽车行业跌幅达-3.70%。

市场情绪延续乐观，电力设备板块热度高企：周内两市日均交易额为11,957.63亿元，环比小幅上涨9.15%。

分行业看，受益于成长板块持续高景气，本周电力设备板块交易量连续五周居首，当周成交额为6,879.51亿元。

电子、汽车板块位列第二和第三，当周成交额分别为5,138.94亿元和4,579.59亿元。

投资建议：海外主要经济体通胀持续高企，经济衰退预期升温，大宗商品需求端增长乏力，价格整体回落。

下半年海外加息进程还将持续，欧洲央行或将加息50个基点抗击通胀。

国内方面，本周“7+3”隔离新政及取消行程卡“星号”等防疫政策出台，疫情防控宽松化，带动疫情修复预期向好。

从PMI和高频指标看，6月制造业产需重回扩张区间，供给端修复领先于需求端，汽车及计算机通信等行业表现亮眼，供需恢复快于制造业整体。

受美联储欧央行加息等影响，海外PMI指数回落，外需景气度下行，出口或受外需下滑冲击，内循环成为我国经济关键增长点，加速推进以内需替代外需。

流动性方面，季末银行间资金面边际收紧，央行持续逆回购维持流动性宽裕。

市场情绪方面，受防控政策放松影响，投资者情绪继续提振，估值持续修复。

行业配置方面，建议关注：（1）疫情改善及经济修复预期下，消费与旅游需求回升，关注食品饮料、餐饮旅游等领域；（2）成长板块景气持续，关注“专精特新”方向，如新能源、高端制造、新一代通信技术等领域。

风险因素：监管政策收紧；疫情形势恶化；宏观经济超预期下行。