中信证券-金属行业新能源板块周报：需求预期不断上修，锂价看涨预期渐强-220704

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新能源汽车产销维持强势，市场对全年新能源汽车销量预期继续上修，强化了锂价看涨预期。

镍钴价格下跌缓解了下游电池企业的成本压力，同样利好需求改善。

随着锂行业公司中报发布，锂板块的业绩和估值优势料将更加凸显，继续推荐锂板块的配置机会，推荐赣锋锂业、盐湖股份，建议关注天齐锂业、中矿资源和永兴材料。

推荐三元材料行业配置机会，推荐容百科技和厦钨新能。

▍一周市场回顾。

上周Wind钴矿指数收报2382.96点，周内下跌1.13%；Wind锂矿指数收报9833.32点，周内涨幅为9.27%。

上周沪深300指数收报4466.72点，周内上涨1.6%；中信有色金属指数收报7833.9点，周内上涨4.04%。

▍需求走弱叠加内外价差修正，钴产品价格继续下跌。

上周MB合金级钴价和MB标准级钴价收报分别为32.98和32.25美元/磅，周内价格分别下跌2.9%和4.7%。

上周钴中间品收报20.75美元/磅，周内下跌11.0%。

上周国内电解钴价收报37.25万元/吨，周内下跌6.9%。

上周国内钴粉、氯化钴、硫酸钴、四氧化三钴价格分别收报38.75万元/吨、8.95万元/吨、7.40万元/吨、27.00万元/吨，周内分别下跌5.5%、6.3%、6.3%、3.6%。

MB钴价目前仍对国内溢价，国内钴价因需求走弱持续下跌，对MB钴价形成拖累。

▍供应迎来年内高点，碳酸锂价格维持稳定。

上周锂精矿价格收报4500美元/吨，国内金属锂价格收报297.00万元/吨，周内价格维持稳定。

上周国内电池级碳酸锂价格收报47.75万元/吨，工业级碳酸锂价格收报45.55万元/吨，两者周内价格均下降0.4%。

上周单水氢氧化锂国内价格收报46.75元/吨，氢氧化锂中国离岸价格收报70.65美元/公斤，周内价格维持稳定。

进口货源增加叠加盐湖碳酸锂增产，锂供应端紧张趋势有所缓解，下游集中备货期尚未来临，锂价弱稳。

▍镍原料价格继续下跌，电解锰硫酸锰维持稳定。

上周电解镍价格收报18.35万元/吨，周内下跌5.9%；硫酸镍价格收报3.76万元/吨，周内下跌6.7%。

上周电解锰价格下降0.7%，收报15150元/吨，硫酸锰价格收报7400元/吨，周内价格维持稳定。

基于对镍价的看空预期，电池用镍原料价格继续下降。

▍原料成本下降，正极材料价格下跌。

上周三元523、622、811材料价格分别收报33.25万元/吨、35.25万元/吨、39.6万元/吨，周内分别下降1.5%、1.4%、1.4%。

上周钴酸锂价格为45.95万元/吨，周内下跌0.6%。

上周锰酸锂和磷酸铁锂价格收报分别为15.5万元/吨和11.85万元/吨，周内价格持平。

上周三元前驱体523和三元前驱体622价格分别收报12.15万元/吨和13.05万元/吨，周内价格下跌2.4%和2.2%。

受锂价持稳、镍钴原料价格下跌影响，三元材料及钴酸锂价格继续下跌，锰酸锂和磷酸铁锂则维持稳定。

▍后市展望：补库需求暂未出现，7月上旬钴价预计延续弱势。

市场对锂价看涨预期较强，但供应端正处于年内高点，预计阶段性将维持稳定。

▍风险因素：下游需求增长不及预期的风险；金属价格大幅波动的风险。

▍投资建议：新能源汽车产销维持强势，市场对全年新能源汽车销量预期继续上修，强化了锂价看涨预期。

镍钴价格下跌缓解了下游电池企业的成本压力，同样利好需求改善。

随着锂行业公司中报发布，锂板块的业绩和估值优势料将更加凸显，继续推荐锂板块的配置机会，推荐赣锋锂业、盐湖股份，建议关注天齐锂业、中矿资源和永兴材料。

推荐三元材料行业配置机会，推荐容百科技和厦钨新能。