中银国际期货-豆类、油脂周报：油脂加速下跌，油粕比走低-220624

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豆类1.逻辑分析国内近期油脂油料市场大幅下挫，美联储超预期加息打压通胀，大宗商品普遍遭到抛售，油价疲软也增加额外压力，进口成本大幅走低传导至国内市场，市场利多效应不足。

目前国内大豆、豆粕库存充足，目前国内大豆库存590万吨一线，随着油厂开机率抬升，豆粕产出增多，豆粕库存达到110万吨高位一线，而下游需求不佳，豆粕持续累库。

整体看7月前国内大豆供应充足，7月后采购当前有所不足，油厂有挺价意愿，因此7月豆粕现货基差受到一定支撑。

当前全球大宗商品承压，目前基本面对于粕类商品支撑有限，不具备大幅反弹基础。

6月30日市场将迎来美豆及美玉米的最终种植面积报告，同时还将公布季度库存报告。

若无超预期利空，美豆短线调整或进入尾声。

此外，本年度美豆依旧需要关注天气状况，目前来看，美豆本年度天气情况不算太好，由于南美大减产使得本年度美豆的容错率大幅下降，7-8月为美豆天气炒作高峰期，需多加关注。

整体而言，随着跟踪油厂压榨和开机率继续增加，使得油厂大豆和豆粕库存逐渐上升，油厂催提现象普遍，叠加近期抛储动作，在豆粕需求回暖不多的情况下，豆粕短期预计延续弱势。

2.行情前瞻商品整体走弱，豆粕价格弱势震荡，短线调整接近尾声。

3.操作建议观望为主，偏空思路对待。

4.风险提示国内采购进度，新季美豆的种植情况。

5.下周行业要闻及数据日历表季度库存报告，种植面积报告，美豆出口情况。