山西证券-食品饮料行业周报：关注大众品补涨机会-220704

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核心观点A股连续5周上扬，市场分化和板块切换加快。

短期看，白酒企业整体全年回款进度过半，中报业绩韧性较强，但仍需观察去库存情况以及未来中秋国庆的真实动销。

中长期看，在消费升级的驱动下，白酒行业分化进一步加剧，高端、次高端白酒受益于结构升级，其市场容量呈现扩张趋势。

此前板块的估值泡沫和悲观情绪或已在股价中反应较充分，目前PE-TTM位于行业五年估值中枢附近，估值性价比显现。

此外，近期大宗商品价格见顶回落，因此在需求复苏、成本压力减轻的共同作用下业绩改善趋势开启。

此外，出行和餐饮有望快速回归正轨，市场预期经济或将持续向好，关注受疫情抑制的大众品补涨机会。

行业走势回顾市场整体表现，上周，沪深300上涨1.64%，收于4466.72点，其中食品饮料行业上涨3.85%，跑赢沪深300指数2.21个百分点，在28个申万一级子行业中排名第6。

细分领域方面，上周，食品饮料申万子板块均处于上涨状态，其中休闲食品涨幅最大，上涨7.28%，其次是调味发酵品II（6.80%）、非白酒（6.79%）、白酒II（4.44%）。

个股方面，仙乐健康（21.70%）、一鸣食品（20.63%）、天味食品（14.18%）、绝味食品（13.41%）、百润股份（13.15%）有领涨表现。

本周行业要闻及重要公告（1）酒说报道，6月27日，酒鬼酒股份有限公司召开2021年度股东大会，酒鬼酒董事长王浩表示：“基于中粮集团的背景和酒鬼酒日益成熟的团队，只要坚持品牌策略，走差异化路线，我们有信心实现百亿营收愿景。

”酒鬼酒副总经理王哲介绍，今年二季度，疫情影响整体市场动销在10%左右。

不过，从5月中下旬开始动销恢复，6月初动销已经接近上年同期水平。

下半年，公司将不调整目标，只调整策略。

（2）酒说报道，6月27日，泸州老窖怀旧酒类营销有限公司发布《关于调整特曲60版价格的通知》。

通知显示，经公司研究决定，即日起，52度泸州老窖特曲60版500ml装计划内配额结算价上调20元/瓶。

投资建议1）经过前期回调，白酒板块悲观情绪释放。

紧握一线白酒，寻找高弹性二、三线，建议关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖、舍得酒业、山西汾酒等；2）去年大众品提价缓解成本压力，但受全球大宗商品价格普遍上涨，成本端压力比较大，叠加之前市场需求仍有乏力，高库存现象存在，大众品估值持续回落。

目前在需求复苏、成本压力减轻的共同作用下业绩改善趋势开启，建议关注受疫情抑制的大众品补涨机会。

3）疫情反复居家消费成为主轴，带动预制菜需求，建议关注预制菜个股。

风险提示疫情超预期的风险、食品安全风险、市场风格转变风险。