中信期货-黑色建材组日报：表需大幅回升，钢价震荡运行-211203

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钢材：表需大幅回升，钢价震荡运行逻辑：杭州螺纹价格4780元/吨（-），05合约基差496元（+28），建材成交17.6万吨。

需求方面，钢联数据显示，本周螺纹表需呈现“逆季节性”的环比回升，终端需求逐渐企稳，随着地产调控政策的边际放松，需求继续回升的预期较强。

供给方面，建材产量明显回升，根据Mysteel调研，按照目前钢厂的检修和复产计划，预计12月铁水产量将有回升，因此近期的铁水产量或已筑底。

综合来看，供需两端共振企稳，关注05合约盘面冬储和价值投资机会，场外资金可逢低布局螺纹05合约。

上海热卷价格4770元/吨（+30），05合约基差265元（+28），05合约卷螺差217元（+20）。

近期卷螺供给表现分化，螺纹小幅增产而热卷供给大幅减少，但卷板表需也相对疲弱，卷螺差低位运行。

操作建议：区间操作风险因素：限产超预期（上行风险），新冠疫情反复，房地产调控政策趋严（下行风险）中线展望：震荡。