中银国际期货-烯烃产业半年报：需求弱复苏，走势频反复-220630

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甲醇下半年国内甲醇开工率仍会保持在偏高水平，而国内供应压力最大的时点大概率会出现在四季度。

下半年计划投产的新产能中，内蒙古久泰最值得关注。

其供应压力或将体现在四季度。

从进口端来看，下半年天然气原料的供应问题仍需引起警惕。

在四季度以天然气为代表的能源产品的供需矛盾可能会再度爆发。

在局部时段，原料供应中断导致天然气制甲醇装置停工的可能性也会存在。

从需求端来看，天津渤化甲醇制烯烃新装置如能兑现且满负荷运转，则将带来每个月15万吨的需求增量。

甲醇传统需求对甲醇供需面的影响力在逐渐减弱。

综合供需来看，预计三季度甲醇供需将维持平衡略宽松格局。

四季度若能源供应问题重新发酵，那么甲醇供需面将向偏紧张状态转变。

聚烯烃四季度国内聚烯烃油化工或有一轮集中检修。

新装置方面，下半年国内聚乙烯和聚丙烯皆有大量新产能的投产预期。

从投产的时点来看，聚烯烃新装置压力主要体现在四季度。

从进口端来看，随着美联储加息靴子落地，美元定价的聚烯烃价格将相应回落，聚乙烯进口量环比上半年或会有所增加。

而对聚丙烯来说，进口对聚丙烯供需的影响逐渐减弱。

从需求来看，市场普遍预期的国家对家电、汽车等消费刺激政策已经落地。

因此，我们预计下半年聚烯烃需求环比上半年会有所改善。

综合看，下半年聚烯烃供需面整体偏弱。