首创证券-共达电声-002655-深耕电声领域，汽车电子RNC国内首发-220701

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深耕电声领域多年，一体化、自动化优势明显。

公司是专业的电声元器件及电声组件制造商和服务商、电声技术解决方案提供商，主要产品包括微型麦克风、车载麦克风、微型扬声器/受话器及其阵列模组。

公司产品应用领域广泛，产品市场占有份额相对稳定。

公司主要产品的零部件自制配套，独立研发生产自动组装线和自动检测装置，全自动封装设备可实现在线100%AOI及MES物料追踪功能。

布局汽车电子，RNC国内首发。

传统车企加速转型，新能源行业快速崛起。

新兴产业的快速发展，带动了精密声学零组件、MEMS传感器和ECM传感器、精密结构件等精密零组件产品的需求增长，打开了新的发展方向和市场空间。

基于长安、华为、宁德时代共同打造CHN平台的首款车型阿维塔E11预计8月8日上市，年底量产交付；首发搭载自研算法RNC主动路噪消减技术，由共达电声供货。

股权激励彰显业绩信心。

公司首次授予股票期权462万份，占本激励计划拟授出股票期权总数的94.09%。

授予人数为股票期权81人，限制性股票26人。

授予价格/行权价格为股票期权行权价格为人民币11.18元/份，限制性股票授予价格为人民币5.59元/股。

该激励计划中首次授予分三年期解除限售，解除限售比例分别为30%/30%/40%。

行权条件以2021年净利润为基数，2022-2024年未来三年净利润增长率为业绩考核目标，同比2021年收入增速分别不低于50%/100%/150%。

按此测算，对应2022、2023、2024年净利润分别为不低于0.98/1.31/1.64亿元。

投资建议预计公司2022-2024年收入分别为14.61/22.04/30.30亿元，同比增长56.6%/50.8%/37.5%，净利润分别为1.32/2.23/3.24亿元，同比增长101.9%68.3%/45.6%。

当前价格对应2022年的PE为39倍。

考虑到公司在新领域发展迅速，首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示研发进展不及预期，行业竞争加剧，下游需求不及预期。