国联证券-政策掘金系列报告：促基建政策暖风频吹，传统基建或将受益-220704

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专题内容摘要6月29日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，重点提到两方面工作：一是确定政策性、开发性金融工具支持重大项目建设的举措，扩大有效投资、促进就业和消费；二是部署加大重点工程以工代赈，拓展就业岗位，带动农民工等增收。

对标发达国家，我国交通基础设施建设有较大的提升空间总量上，我国在民航机场数量、铁路里程、油气管道和公路里程方面，均落后于美国。

人均拥有量上，在机场、铁路里程、油气管道和公路里程四大指标方面与美国、日本和德国有较大差距。

经济下行时期，基础设施投资凸显逆周期调节属性2004年以来我国至少经历了两次基建投资快速增长的阶段。

第一次是在2008年金融危机时，GDP累计同比增速由14.2%的高点快速下滑至2019年3月最低点6.4%。

为应对全球经济危机，基建投资快速上行，高点接近50%。

第二次发生在2012年，该年GDP增速为7.8%，为近十年来最低增幅。

为了应对经济下行压力，基建增速大幅上涨，从0%左右的增速上升至25.6%。

建筑装饰、水泥和机械工程板块或将受益2008年2月至2009年6月和2012年2月至2012年3月，建筑装饰板块相比于沪深300指数取得超额收益，截至期末取得的超额收益分别为9%和5.6%，金融危机后，水泥和工程机械板块分别取得7%和16%的超额收益。

2022年，面对美联储加息、乌克兰危机和国内疫情反复的不利影响，经济下行压力增大。

随着基建板块受到政策青睐，建筑装饰、水泥和工程机械板块或将受益。

风险提示：经济超预期波动，疫情反复风险，市场反应不及预期。