平安证券-金融&金融科技行业周报：国常会支持重大项目建设，央行二季度例会明确稳就业与稳物价目标-220703

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1.国常会部署3000亿政策性金融工具，稳经济、稳就业再出新举措。

6月29日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，确定政策性、开发性金融工具支持重大项目建设的举措，扩大有效投资、促进就业和消费；部署加大重点工程以工代赈力度，拓展就业岗位，带动农民工等增收；决定开展提升高水平医院临床研究和成果转化能力试点，促进提高医疗卫生服务水平。

7月1日，央行发布《中国人民银行有关司局负责人就政策性开发性金融工具答<金融时报>记者问》，再次解答政策性开发性金融工具的重点投资方向。

2.央行召开第二季度例会，强调抓好稳就业与稳物价。

6月29日，央行发布中国人民银行货币政策委员会2022年第二季度（总第97次）例会新闻稿。

本次央行例会新增“当前全球经济增长放缓、在通胀高位运行”的经济形势研判，以及“统筹抓好稳就业和稳物价”的重要目标，表明央行对国内外物价水平的关注度提升，同时例会删除“保持宏观杠杆率基本稳定”，新增“发挥贷款市场报价利率指导作用”的表述，表明央行短期内仍将以货币政策加大对实体经济的支持力度，央行稳就业、稳经济决心不改。

3.上交所发布境外机构投资者债券交易细则，资本市场对外开放进一步扩大。

6月28日，上海证券交易所发布《上海证券交易所、中国证券登记结算有限责任公司境外机构投资者债券交易及登记结算业务实施细则》。

近年来我国资本市场高质量双向开放取得积极进展，境外机构进入中国债券市场参与投资的各项政策不断完善。

一方面此次《实施细则》的出台规范了境外投资者债券交易流程，进一步增强资本市场对外开放力度，另一方面，境外投资者的涌入也对我国资本市场发展水平和监管能力提出更高要求。

投资建议1、银行：估值具备安全边际，静态拐点信号。

目前板块PB静态估值水平仅0.59x，仍处于历史绝对低位，板块安全边际充分，向上弹性等待经济实质改善信号的出现。

2、非银：1）证券：国内疫情有所缓解、政策发力稳住经济，流动性相对充裕、市场情绪明显转暖。

券商板块β属性强、弹性更大，且处于估值底部，反弹力度更大、速度更快；2）保险：业绩拐点未现，寿险转型仍在磨底。

目前行业估值和机构持仓处于历史绝对底部，具备安全边际；短期来看，在情绪面和资金面的共同作用下，保险板块呈现跟涨之势。

风险提示：1）金融政策监管风险。

目前金融科技已纳入严监管，与银、证、险相似，业务对监管政策敏感度高，相关监管政策的出台可能深刻影响行业当前的业务模式与盈利发展空间。

2）宏观经济下行风险，导致银行业资产质量压力超预期抬升。

3）利率下行风险，银行业息差收窄超预期、保险固收类资产配置承压。

4）海内外疫情超预期蔓延、国外地缘局势恶化，权益市场大幅波动，β属性导致证券板块和保险板块行情波动加剧。