光大证券-房地产（物业服务）行业光大地产A+H物业板块月度跟踪（2022年6月）：六月光大地产AH核心物业指数+6%，四部门鼓励物管吸纳高校毕业生-220703

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市场行情：本月光大地产AH核心物业指数+6.31%指数：2022年6月，光大地产AH核心物业指数单月涨跌幅为+6.3%，跑输沪深300指数3.3pct.，跑赢恒生指数4.2pct.，跑赢恒生港股通指数4.5pct.；2022年1-6月，光大地产AH核心物业指数累计涨跌幅为-13.0%，跑输沪深300指数3.8pct.，跑输恒生指数6.4pct.，跑输恒生港股通指数4.4pct.。

个股：本月涨幅：样本股平均涨跌幅为+3.7%；涨跌幅前列为：建业新生活（+16.8%）、融创服务（+16.6%）、绿城服务（+15.0%）、碧桂园服务（+13.7%）、正荣服务（+12.7%）。

2022年1-6月，样本股平均涨跌幅为-19.4%；涨跌幅前列为：绿城服务（+26.3%）、特发服务（+24.0%）、越秀服务（+18.5%）、滨江服务（+13.7%）、华润万象生活（+8.0%）。

港股通：本月持股比例变化：世茂服务（+0.87pct.）、建业新生活（+0.54pct.）、碧桂园服务（+0.44pct.）、雅生活服务（+0.24pct.）、卓越商企服务（-0.01pct.）。

2022年1-6月，港股通持股比例变化：融创服务（+7.40pct.）、世茂服务（+7.20pct.）、金科服务（+6.36pct.）、旭辉永升服务（+1.92pct.）、卓越商企服务（+1.75pct.）。

行业动态：四部门鼓励物业吸纳高校毕业生；上海给予物业企业分档定额补贴中央：民政部等发文支持在社区提供养老、托育、家政、物业等服务的机构加快发展，增强吸纳高校毕业生就业能力，按规定落实相应补贴政策。

地方：上海明确物业服务企业对本单位疫情防控工作承担主体责任，2022年对物业服务、邮政快递、住宿、文化旅游等行业防疫和消杀支出，给予分档定额补贴。

重点企业动态：世茂服务发布年报并复牌，金科服务关联收购托儿所公司世茂服务发布经审核2021全年业绩，6月23日在港交所复牌。

招商积余拟收购新中物业67%股权，对价人民币5.36亿元。

金茂服务以4.5亿元收购首置物业服务有限公司的全部股权。

金科服务6月30日发布回购股份意向；金科服务拟关联收购托儿所公司44.44%股权（代价2266万元），以及相关托儿所物业（不超过约2.71亿元）。

上市进展：6月10日中湘美好在港交所递交招股书；6月27日鲁商服务拟全球发售3334万股股份，每股5.30-7.92港元。

投资建议：物管公司独立发展能力提升，短期波动不影响长期发展向好物管行业定位“社会治理基层支柱”，在提升全社会就业水平，提高劳动报酬率在初次分配中的比重中作用凸显，并在疫情常态化防控/社区养老托幼/智慧社区建设/老旧小区改造等方面具有较高参与度，从中央到地方的各级政府政策支持力度均较强。

投资建议关注三条主线：1）“估值修复”：关注房地产行业流动性回暖、民营房企信用风险逐步出清带来的风险溢价下降，推荐碧桂园服务、新城悦服务，建议关注金科服务、世茂服务、融创服务、建业新生活。

2）“独立发展”：关注第三方在管面积占比超过80%，已基本具备独立经营和扩张能力的民企物管，推荐绿城服务，建议关注旭辉永升服务，雅生活服务。

3）“稳健国企”：持续看好国企物管公司的稳健发展和低风险带来的估值溢价，推荐保利物业、中海物业、金茂服务，建议关注华润万象生活、招商积余、远洋服务。

风险分析：人工成本风险；第三方外拓竞争加剧风险；增值服务拓展风险；关联方依赖风险；外包风险。