中信期货-黑色金属策略周报：疫情散发压制需求，黑色承压下行-220703

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上周受外围市场影响，板块价格大幅回落；成材减产预期进一步强化，虚拟利润走扩。

成材端，钢材库存持续去化，需求虽有回升，但钢厂生产压力仍然较大，钢厂亏损有所缩小，但进入7月后钢厂延续主动限产。

上周，30城商品房成交持续好转，螺纹表需持续回升，库存去化加快，但需求持续性仍需观察。

需求方面，地产销售的好转或难以显著改善房企资金紧张问题，现实需求或将延续弱势。

在铁水产量见顶的背景下，成本支撑力度较弱。

未来关注减产幅度和终端需求的回升情况，预计短期钢材承压运行。

炉料大幅走跌。

铁矿海外发运持续走高回升，澳巴两国发运走高，冲量部分将在7月逐步到港；非主流发运方面维持高位、内矿供给小幅回落，7月铁矿供应将维持高位。

铁水产量环比继续降低，但短期需求进一步下降空间有限；终端需求回升效率有限，港口库存将开始逐步累积。

铁矿现货进口成本仍有支撑，但下半年需求减少确定，矿价中期下跌趋势不变。

煤焦端，上周焦炭现货价格暂稳，焦煤加速跟跌，焦化利润有所修复。

需求端，铁水产量延续下降趋势，近日钢材需求边际改善，钢厂即时利润有所修复，进一步减产驱动相对有限。

焦煤方面，国内煤矿生产整体平稳，部分煤矿受安全检查影响，生产有所收紧；蒙煤通关量快速回升，进口环比改善。

煤矿累库压力缓解，库存向下游转移，焦钢企业焦煤库存较低，对价格形成一定支撑。

低库存水平下，焦煤价格仍然具备一定支撑。

短期内焦炭期价将宽幅震荡，需关注终端需求的恢复情况及高炉减产节奏。

整体而言，当前市场高度关注钢厂主动减产和全年减产落地情况，近期海外经济衰退预期发酵，板块风险偏好下降走势偏弱。

当前需求出现环比回升，地产销售的好转或带来信心提振；产业层面，钢厂生产压力逐步兑现，生产强度下降；全年减产政策预计即将落地，原料走势承压。

海外市场持续关注经济衰退，短期风险偏好回落的外溢现象或继续压制黑色板块，板块短期或进入磨底阶段。