中信期-黑色金属套利策略周报20220703期：淡季预期波动，关注利润与正套-220703

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策略建议：10-1正套观望10-1价差的核心是对于终端需求恢复时点和强度判断，虽然近期终端需求环比回升，淡季去库有望提升市场预期；但原料维持弱势，钢厂减产延续，降低钢价重心；淡季需求回升效率或仍相对较慢，建议短期螺纹正套10-1观望。

风险因素：钢厂主动减产，政策调控持续加码（上行风险），期现正套入场，终端需求恢复较慢（下行风险）。