中信证券-政策每周热点评述：疫情仍要防住，资本还需管住，经济正在稳住-220702

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本周政策热点包括：国家卫健委发布第九版新冠肺炎防控方案；国家主席习近平赴武汉考察调研；《反垄断法》修订落地；BOSS直聘恢复新用户注册；国常会确定政策性、开发性金融工具支持重大项目建设举措；中国人民银行货币政策委员会召开2022年第二季度例会；《博彩法》修订“二读”通过。

▍国家卫健委发布第九版新冠肺炎防控方案。

2022年6月28日，国务院联防联控机制综合组发布《新型冠状病毒肺炎防控方案（第九版）》。

新版防控方案在全面落实“外防输入、内防反弹”总策略和“动态清零”总方针的基础上，对风险人员隔离管理期限和方式等4个方面做出调整。

▍点评：新型冠状病毒肺炎防控方案（第九版）》（《方案》），相较于第八版方案，新版的主要修订内容包括：1）优化调整风险人员的隔离管理期限和方式（14+7调整为7+3），2）统一封管控区和中高风险区划定标准，3）完善疫情监测要求，4）优化区域核酸检测策略。

目前在疫情可控的情况下，各地和中央均在尝试改变疫情管控政策，在第九版《方案》出台前就已有城市对入境人员隔离管理的时间调整到7+7，未来各地有限的放松仍会在动态清零的指导下进行。

本次第九版的出台相当于统一了全国各地的疫情管控政策，例如第八版《方案》中并没有对中高风险地区有明确定义，新版出台后地方执行层面不能在此基础上加码，各地执行将更规范、更准、更快，局部疫情对经济的影响以及造成的不确定性较前期减弱。

▍国家主席习近平赴武汉考察调研。

中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平于2022年6月28日在湖北省武汉市考察时强调，科技自立自强是国家强盛之基、安全之要。

在社区考察中同时强调我们实施动态清零政策，宁可暂时影响一点经济发展，也不能让人民群众生命安全和身体健康受到伤害。

▍点评：在疫情防控方面，经济要稳住的前提依旧是疫情要防住。

任何疫情防控政策的优化调整都是在动态清零的指导下进行。

当前稳增长政策持续落地，经济走出底部稳步回升的根本原因是前期我们在动态清零总方针的指导下有效快速地控制多起聚集性疫情，为经济增长保驾护航。

实践证明，党中央确定的疫情防控方针政策是正确的、有效的，必须毫不动摇坚持。

在科技创新方面随着我国发展壮大，突破“卡脖子”关键核心技术刻不容缓，必须坚持问题导向，发挥新型举国体制优势，踔厉奋发、奋起直追，加快实现科技自立自强。

2021年反垄断与防止资本无序扩张初见成效，未来我国将更加注重与保障创新精神和企业家精神的平衡。

预计中央在下半年也将为资本设置红绿灯引导资本向硬科技转向。

▍《反垄断法》修订落地。

2022年6月24日，十三届全国人大常委会第三十五次会议表决通过关于修改《反垄断法》的决定，自2022年8月1日起施行。

▍点评：《反垄断法》修订落地正当其时，为形成框架完整、逻辑清晰、制度完备的规则体系奠定基础。

一方面，现行《反垄断法》通过于2007年，部分内容已经不能适应当前产业和技术的新特征。

另一方面，近期依法规范和引导资本健康发展、设立“红绿灯”等工作思路也需要以法律形式落地。

修订内容上提出“鼓励创新”的立法思路，强化对基于数据、算法、技术以及平台规则等新型滥用市场支配地位行为的监管，新增纵向垄断协议下的部分豁免规则，加强对经营者集中行为的监管，提升对各类违法行为的处罚力度。

后续的反垄断监管思路或更加成熟和稳定，有助于进一步改善企业和市场预期。

▍BOSS直聘恢复新用户注册。

2022年6月29日，BOSS直聘通过官方微博宣布，经报网络安全审查办公室同意，即日起恢复新用户注册。

▍点评：自2021年7月5日起，BOSS直聘开始接受网络安全审查，并暂停新用户注册。

2022年6月29日晚，BOSS直聘通过官方微博宣布，经报网络安全审查办公室同意，即日起恢复新用户注册，BOSS直聘近一年的网络安全审查终迎尾声。

目前针对平台经济的政策表述重心是推动资本健康发展，2021年中央经济工作会议提到要为资本设置“红绿灯”，2022年4月政治局会议提出要促进平台经济健康发展，完成平台经济专项整改，实施常态化监管，出台支持平台经济规范健康发展的具体措施，不排除下半年会出台更高规格的“红绿灯”文件。

当前中央对资本监管的强度边际放缓，但预计并不会转向，现在的变化缘于我们“反垄断和防止资本无序扩张初见成效”。

预计未来类似BOSS直聘的平台企业将迎来“红绿灯”模式下的常态化监管，仍需要遵守反垄断法、数据安全保护法、数据出境安全评估办法、个人隐私保护法等一系列法律法规。

▍国常会确定政策性、开发性金融工具支持重大项目建设举措。

2022年6月29日主持召开国务院常务会议，确定政策性、开发性金融工具支持重大项目建设的举措，扩大有效投资、促进就业和消费；部署加大重点工程以工代赈力度，拓展就业岗位，带动农民工等增收；决定开展提升高水平医院临床研究和成果转化能力试点，促进提高医疗卫生服务水平。

▍点评：此前在2022年6月1日的国常会上曾提到过“要增调政策性银行8000亿元信贷额度”的要求，本次国常会所提到的“运用政策性、开发性金融工具，通过发行金融债券等筹资3000亿元，用于补充包括新型基础设施在内的重大项目资本金、但不超过全部资本金的50%，或为专项债项目资本金搭桥”中的3000亿元理论上可用于补充三大政策性银行短期内可以向重大基建项目提供的资金。

更快的资金落地将能有效地吸引民间资本参与，抓紧形成更多的实物工作量。

截至2022年6月今年的专项债额度已接近发行完毕，当月发行1.36万亿元，为历年单月最高值，预计2022年6月所发行的专项债将在2022年9-10月起陆续形成实物工作量，同时随着3000亿元金融债券的发放，今年三四季度基建投资增速进一步上升托底经济的确定性也更加明确。

▍中国人民银行货币政策委员会召开2022年第二季度例会。

中国人民银行货币政策委员会2022年第二季度（总第97次）例会于2022年6月24日召开。

会议分析了国内外经济金融形势，并对后续货币政策做出部署。

▍点评：中国人民银行货币政策委员会二季度例会强调在国内局部疫情缓和而海外通胀高企的不确定因素较多的环境下，将加大稳健货币政策的实施力度，推进贷款市场报价利率改革对降成本的作用。

与一季度例会相比，本次例会内容改动较小，主要是在后续宽信用节奏、物价稳定、结构性货币政策工具以及LPR降成本方面做了相关表述。

一季度例会中关于“保持宏观杠杆率稳定”的表述被删除，表明稳杠杆/去杠杆的目标阶段性弱化，稳增长目标下可以容忍宏观杠杆率阶段性、适度抬升以支持疫情后经济逐步回暖。

预计后续结构性增量货币政策将陆续落地，宽信用节奏将加快。

▍《博彩法》修订“二读”通过。

2022年6月21日，新《博彩法》获澳门立法会细则性审议大比数通过，即为“二读”通过。

▍点评：市场对本次修订内容已有充足预期。

当然，法规有序落地在一定程度上缓解了当前行业所承受的压力。

澳门政府也从稳定民生和经济可持续发展的角度出发，多方听取业内建议。

新牌照的更迭“大约在冬季”能尘埃落定。

行业中短期的复苏预期却可能随着澳门疫情重发而被打断。

截至6月21日澳门已累计49例本地确诊，而位于澳门半岛的财神酒店因有员工确诊被封控；加上澳门入境珠海、深圳、中山等广东省地区也需要“7+7”隔离和健康监测等措施。

澳门板块的复苏取决于内地局部疫情受控后客流回暖，并配合港澳通关以及内地赴澳的机器办理自由行签证重启。

不过长期来看，在VIP业务继续萎缩、转型到中场和非博彩业务仍需时日、出境政策变化，以及在《博彩法》修订尘埃落定后，博企将如何执行新的发展方向，整体依然充满挑战。

▍风险提示：国内局部疫情恶化；反垄断监管超预期；稳增长政策落地不及预期风险。