中信证券-海外中资股定期报告：谁将成为新科港股通成员？-220703

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恒生综合指数成份股预计将在本年8月19日迎来新一轮检讨，调整后将于本年9月5日生效，而港股通股票池也将随之同日调整。

我们预计此次将有21只标的纳入港股通。

对于“二次上市”(-S)的公司，虽暂时还没有条例支持纳入进港股通，但这类公司或可申请将上市地位转为“双重主要上市”而有望被纳入港股通，如再鼎医药-SB（09688.HK）已于6月27日转换生效，去掉了代码里的“S”标记，并于同日正式入通。

而哔哩哔哩-SW（09626.HK）也已提出转换申请，公司预计生效时间为今年10月3日，因此后续应也有望被纳入港股通，但同日入通还是按照“同股不同权”(W)的要求需等待6个月+20个交易日，则有待核实。

此外，ETF通也将于7月4日正式开始交易，首批纳入港股通的香港上市ETF共4只，包括2只跟踪恒生科技指数、1只跟踪恒生指数和1只跟踪恒生中国企业指数。

我们认为，ETF通规则的放开将拓宽内地投资者及允许不具备QDII额度的投资者，间接持有港股二次上市标的和REITs，有利长期资金增配港股。

▍新一轮港股通标的纳入预测▍本次港股通和恒生综指的评估期为2021年7月1日到2022年6月30日，目前已经结束。

而本次恒生综指的正式检讨名单将会在2022年8月19日公布，并会在9月5日正式生效，对应的港股通名单也将会在同日调整生效。

我们根据恒生综合指数和港股通最新纳入标准进行筛选，得出21只较有可能被纳入港股通的标的。

我们推算本次调入恒生综指的12个月平均流通市值门槛（即选股范围累计市值的前94%），也即纳入港股通的市值门槛，约为70亿港元。

▍在我们预测的21只有望纳入港股通的标的中，分行业来看，4家资讯科技：亚信科技（01675.HK）、创新奇智（02121.HK）、汇通达网络（09878.HK）、创梦天地（01119.HK）；4家工业：海螺环保（00587.HK）、快狗打车（02246.HK）、信利国际（00732.HK）、香港航天科技（01725.HK）；3家非必需性消费：海昌海洋公园（02255.HK）、361度（01361.HK）、赢家时尚（03709.HK）；3家医疗保健：云康集团（02325.HK）、圣诺医药-B（02257.HK）、瑞尔集团（06639.HK）；这四个板块占主导。

另有2家地产建筑公司：恒隆集团（00010.HK）和港龙中国地产（06968.HK），2家公用事业公司：新特能源（01799.HK）和大唐新能源（01798.HK），2家金融业公司：中国华融（02799.HK）和渤海银行（09668.HK），以及1家能源业的IDG能源投资（00650.HK）。

▍新股上市时间长短对于纳入恒生综指和港股通并无影响，只要在评估期内上市、符合标准的公司都可纳入考察。

另外，中国华融虽然在2021年停牌三个季度，但在今年1月5日正式复牌，也有望纳入。

此外“同股不同权”(-W)公司上市时间满6个月+20个交易日并符合港股市值等条件的情况下，亦可纳入港股通，如商汤-W（00020.HK）我们预计将于8月1日前后纳入。

4月和5月先后上市的知乎-W（02390.HK）和贝壳-W（02423.HK），我们预计贝壳将于12月12日前后纳入。

▍最后，“二次上市”(-S)的公司暂时仍没有供纳入港股通的条例，包括阿里巴巴、网易、京东、百度等，目前沪深港通纳入规则里，尚未有提及此类股票的纳入条件。

不过我们认为，“二次上市”的公司或可以申请将上市地位转为“双重主要上市”，则有望入通，如再鼎医药-SB（09688.HK）已于6月27日转换生效，去掉了代码里代表二次上市的标记“S”，并于同日正式入通。

而哔哩哔哩-SW（09626.HK）也已提出转换申请，公司预计生效时间为今年10月3日，后续应也有望纳入港股通，但同日入通还是按照“同股不同权”(W)的要求需等待6个月+20个交易日，则有待核实。

▍ETF通进一步拓宽港股投资渠道▍ETF通也将于7月4日正式开始交易。

首批纳入港股通的香港上市ETF共4只，包括2只跟踪恒生科技指数、1只跟踪恒生指数和1只跟踪恒生中国企业指数。

我们认为，ETF通规则的放开将拓宽内地投资者投资范围及允许不具备QDII额度的投资者，间接持有港股二次上市标的和REITs，有利长期资金增配港股。

另外，ETF通也将助力内地资金直接投资境外优质管理人所管理的产品。

我们也认为，下半年内地与新交所的ETF通的开启也值得期待。

▍风险因素：新冠疫情全球蔓延超预期，全球经济进入衰退；中美摩擦激化；国内信用环境恶化；新兴市场风险失控，出现大幅资金流出。