中信期货-期货市场月度运行报告（ 2022年6期）：国内稍有回暖，海外持续收紧-220701

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5月社融结构依然较差，6月PMI回归荣枯线以上。

社融结构延续了前几个月票据融资与短期贷款较多，中长期贷款较少的较差结构。

其原因之一就是占居民中长期贷款大头的房地产的持续走弱。

从居民端来看，疫情反复使居民购房欲望降低，居民杠杆率较高以及人口红利的衰减等原因导致贷款意愿降低。

从开发端来看，在“住房不炒”与“三道红线”的政策背景下，房企无法延续高杠杆快周转模式，导致拿地与新开工意愿放缓。

房地产对下半年的中长期贷款和经济形成的支撑有限。

6月PMI集体回升，其中建筑业PMI因基建的持续发力亮眼。

预计在接下来的两个月基建将持续发力，利好基建类大宗商品的需求。

海外方面，货币政策继续收紧，经济衰退预期增强。

美国5月通胀再度爆表迫使美联储上调联邦基金利率75bp，但货币收紧对于外生冲击导致的价格上涨作用有限，后续关注供应端与地缘政策的变化。

欧元区方面，综合、制造业与服务业PMI数值均有一定幅度的下降，经济增长预期恶化。

同时，为了对抗通胀，欧央行确定7月加息，后续加息情况需观察接下来的通胀情况。

六月期货市场持仓最低保证金规模净流出42.94亿元：金融板块净流入63.01亿元，商品板块净流出105.95亿元。

成交持仓来看，股指、国债成交量呈分化走势，持仓量整体下降。

商品板块成交持仓量整体上升。

涨跌幅来看，金融板块中，股指、国债期货涨跌不一；商品板块集体下挫，上涨品种占比4%，下跌品种占比96%。