华西证券-海外策略周报：全球多数市场震荡，近期科技股回调明显-220702

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海外市场一周主要观点:本周全球多数市场仍出现明显波动，科技股回调幅度较大。

本周美股大盘出现明显下跌，美股科技股回调幅度较大，费城半导体指数本周回调9.56%；其中超威半导体、英伟达、MONOLITHICPOWERSYSTEMS、科天半导体、拉姆研究、应用材料本周均下跌超过10%。

美股价值股中，本周非必需消费回调幅度较大，标普500非必需消费本周回调4.69%，耐克、安德玛、百思买均下跌超过10%。

现阶段标普500席勒市盈率为29.55，考虑到美股估值仍然偏高，美国经济二次下行风险进一步上升，叠加美联储流动性在现阶段收紧速度较快，预计未来一段时间美股大盘还将出现调整。

受地缘问题、疫情和流动性变化的影响，本周欧洲市场出现明显调整，STOXX50本周回调2.4%。

欧洲半导体受美股半导体联动影响较大，BESEMICONDUCTOR、ASMINTERNATIONAL本周下跌超过10%。

欧洲价值股均出现明显调整，以TAKEAWAY和嘉年华为代表的欧洲价值股本周下跌超过10%。

鉴于地缘问题仍存在扰动，欧洲经济下行压力进一步明显，叠加欧洲央行流动性趋紧，预计未来一段时间欧洲市场还将出现进一步回调。

此外，加拿大、澳大利亚、新西兰、日本等发达市场还将出现明显回调。

考虑到本轮美联储流动性收紧速度较快，预计越来越多海外新兴市场股债汇压力将进一步显现。

本周港股大盘出现小幅上涨。

从港股大盘来看，在经历了一轮主跌浪之后，港股大盘现阶段风险相比其它一些刚开始出现回调的新兴市场较小；由于外围市场处于高波动期，港股大盘回暖的流畅度仍将不定期一定程度受外围市场影响；预计在通往新一轮顺畅的右侧行情之前，港股市场仍然将维持超跌反弹和震荡反复相结合的相对复杂的走势。

从指数里的行业权重来看，预计未来一段时间恒生指数和恒生中国企业指数波动率将低于恒生科技指数波动率。

考虑到现阶段的商品周期以及美联储流动性的收紧，港股市场中原材料行业还将出现进一步回调；鉴于现阶段的行业周期，港股半导体行业还将出现进一步震荡。

港股市场中医疗保健、消费、工业经历了之前的主跌浪之后，在开启新一轮右侧行情之前，仍然将会出现超跌反弹和震荡反复相结合的走势。

从波动率来看，鉴于估值偏低且基本面存在较好韧性，港股中以四大行为代表的国有大型银行波动率仍然较小。

另外，以中国交通建设、中国铁建等为代表的前期涨幅较小的国有大型基建企业波动率偏低。

美股市场一周表现：本周美股三大指数均出现下跌行情，标普500、纳斯达克指数、道琼斯工业指数分别下跌了2.21%、4.13%、1.28%。

港股市场一周表现：本周恒生指数、恒生中国企业指数、恒生香港中资企业指数均表现为上涨，涨幅分别为0.65%、0.5%和3.43%；恒生科技指数上涨了0.53%。

海外重要经济数据：2022年5月欧元区失业率为6.6%，低于前值6.7%。

风险提示:美联储货币政策超预期；经济增长不及预期；全球地缘政治风险的加剧；海外疫情控制不及预期；全球黑天鹅事件。