美尔雅期货-棉花月报：供需双弱，棉花加速下跌-220630

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宏观：美国5月的通胀数据再创四十年来新高，拜登政府倾向放宽特朗普时期对华关税。

美联储主席表态将不惜一切代价抑制美国高通胀，7月份加息概率大增。

多家机构预测，美国迎来经济衰退的概率进一步加大。

本年度美联储三轮加息150个基点+缩表，如此大规模资金收紧的幅度是史无前例的，对商品市场形成巨大冲击。

6月份中国制造业采购经理指数(PMI)为50.2%，较上月上升0.6个百分点，结束连续3个月50%以下低位运行，重回50%以上，显示经济回升态势基本确立。

基本面：6月份国内基本面仍然维持了自4月份以来的弱势格局，一方面行业进入传统淡季，订单不足；另一方面棉价相对高位，下游纱线亏损严重，纺企采购持观望态度。

进期价格大跌之后，市场采购和备货更加谨慎，现货实际流动性反而减少，市场成交极为清淡。

大量货源依然在上游轧花厂手里，而需求淡季，国内需求表现不佳，下游持续累库，外部订单也在外流减少，所以短期来看行业供需矛盾依然严重。

策略：棉花快速下探跌破17000之后，短期有修复震荡行情，下游棉纱利润回归，且受新年度植棉成本支撑，短期有修复震荡行情。

但是中长期来看棉花基本面仍然偏弱，终端消费复苏有待证实，库存消化需要时间，棉花仍有下跌空间。

操作上建议逢高做空。