中诚信国际-信用利差周报2022年第22期：首批转型债券成功发行，信用利差普遍收窄-220624

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市场动态首批转型债成功发行6月22日，首批5单转型债券项目在银行间市场成功发行。

转型债券发行人分别是华能国际、大唐国际、中铝股份、万华化学及山钢集团，募集资金主要用于天然气热电联产项目建设、电解铝节能技改、动能转换升级减量置换等转型领域。

根据此前交易商协会发布的《关于开展转型债券相关创新试点的通知》，转型债主要支持两类项目和经济活动：一是已纳入《绿色债券支持项目目录》，但技术指标未达标的项目；二是与碳达峰碳中和目标相适应、具有减污降碳和能效提升作用的项目和其他相关经济活动。

在当前“双碳”背景下，我国绿色金融创新产品不断丰富，作为绿色债券的重要补充，此次转型债券的落地，进一步为传统高碳企业的低碳转型拓宽了融资渠道，支持高碳企业对节能降碳项目的技术升级，将有利于促进我国绿色债券市场高质量发展和低碳转型长期发展目标的实现。

宏观数据疫情冲击影响减弱，工业企业利润下滑幅度收窄。

1-5月全国规上工业企业利润同比增速1.0%，其中5月当月同比增速-6.5%，相较4月当月8.5%的降幅出现显著收窄。

从营收来看，1-5月工业企业营收同比增长9.1%，其中5月当月同比增长6.8%，相较4月回升4.1个百分点。

1-5月营业收入利润率为6.47%，同比下降0.52个百分点。

货币市场上周央行公开市场累计开展1000亿元逆回购，当周共有500亿元逆回购到期，央行公开市场操作净投放500亿元。

受跨季因素影响，上周资金价格全面上行，但前期宽松货币政策支撑下，资金面整体依然维持在偏松水平。

具体看，各月内期限质押式回购利率较上周末全面上行1-31bp；Shibor方面，3月期Shibor基本维持不变，1年期Shibor下行1.4bp,二者之间利差收窄。

一级市场上周，信用债日均发行规模573.58亿元，较前一周减少105.17亿元。

分行业来看，基础设施投融资、综合、电力生产与供应、建筑等行业发债规模位居前位。

净融资方面，电力生产与供应、房地产、有色金属等行业净流出规模则相对较大。

各期限等级品种债券发行成本涨跌互现。

二级市场上周，债券二级市场交投活跃度有所升温。

利率债收益率多数上行，与前一周相比，1年期利率债收益率下行1-4bp，其余期限利率债收益率普遍上行1-4bp。

信用债收益率普遍下行1-4bp。

信用利差方面，各期限信用债信用利差普遍收窄，幅度最大不超过5bp。

评级利差方面，与前一周相比，AAA与AA+级利差多数收窄1-3bp,AA+与AA级利差多数走扩1-3bp,AA与AA-级利差维持不变。