中信期货-钢材专题报告：以史为鉴，未来走势推演-220701

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展望7、8月，钢价要保持上涨仍需要库存去化+需求预期向好的双重驱动。

1）现实需求方面，我们认为，螺纹表需的回升已持续2周时间，疫后需求回补或已临近尾声，需求面临回落风险。

2）需求预期方面，预期的转弱需要商品房的成交及现实需求均出现向下趋势。

供给方面，粗钢压产政策有望在7月份落地实施，对原材料价格构成冲击。

展望9-11月，钢价的上涨驱动或来自于高库存风险解除+快速去化+需求预期好转。

站在当前时点，在需求预期未转弱前，我们建议博弈粗钢压产政策的落地实施，关注做空原材料及做多成材利润的机会。

未来需持续跟踪现实需求及商品房成交情况，当这两变量转弱，钢价或将面临较大压力，与原材料价格配合螺旋下跌；但若两变量维持良好状态，在钢厂减产和库存持续去化的背景下，钢材或将难以出现大幅下跌。

风险因素：地产端需求释放不及预期（下行风险）；地产赶工以及基建发力超预期（上行风险）。