东证期货-商品期货半年度报告：漫漫雄关，中行独复-220630

《东证期货-商品期货半年度报告：漫漫雄关，中行独复-220630（17页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《东证期货-商品期货半年度报告：漫漫雄关，中行独复-220630（17页）.pdf（17页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

★核心观点：宏观：随着美联储加息力度的加码以及美国经济数据显现的衰退信号，大类资产持续交易美国经济衰退预期。

6月中国制造业PMI数据重回荣枯分水岭上方，但从高频数据来看，疫情导致的生产停滞并未快速修复。

商品：二季度以来，市场焦点从地缘冲突转换到经济远景的不确定性。

稳增长政策提振需求的预期下，商品维持高位震荡。

但在疫情的拖累下，实际需求并未如预期好转，工业品旺季不旺。

6月疫情防控结束后，商品处于需求修复的验证期，因终端需求复苏缓慢，而供应稳定增长，工业品基本面难言好转。

在国外经济隐忧升温的加持下，商品展开高位回调。

因经济周期趋势尚未完结，且终端需求未见明显好转，故延续前期策略思路，并调整了部分策略。

建议在安全边际修复的情况下布局空单。

板块内可选择基建相关以及自身基本面较好的品种作为对冲头寸，从而回避经济和政策环境变化对单边头寸带来的风险。

风险提示：地缘冲突及政策超预期风险。