招商期货-外定下行方向，内决反弹力度-220630

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一、有色为何最弱？1.金融属性最强——美联储加息缩表影响最大；2.海外定价较多——国内稳增长对抗海外下行背景下受益打了折扣；3.前期风险升水高——俄乌冲突由影响总供给到抑制总需求。

二、节奏：短多中空长多短多看中国——决定短期反弹的弹性中空看海外——未来1-2年的主节奏长多看供需——底部抬升。