国元国际-IPO申购指南：名创优品（9896.HK）-220630

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申购建议：名创优品是一家全球化的零售商，提供丰富多样的创意生活家居产品。

目前已孵化两个品牌，分别是名创优品和TOPTOY。

根据弗若斯特沙利文报告，2021年，名创优品门店GMV总计约180亿元，为全球最大的自有品牌生活家居综合零售商。

潮玩店TOPTOY的GMV为3.74亿元，目前在中国潮流玩具市场中排名第七。

公司已将旗舰品牌名创优品打造为全球化的零售品牌，全球有5,000多家名创优品门店，其中在中国有3,100多家门店，在海外有约1,900家门店，进驻约100个国家和地区。

公司充分利用丰富的零售经验及供应链能力建立平台推出TOPTOY，而且TOPTOY品牌与名创优品品牌高度互补，因为其更广泛的产品价格范围和更高的平均客单价迎合了更广泛的消费者群体。

公司凭借全球领先零售商的经验实现TOPTOY的战略目标，并在中国的潮流玩具市场取得快速的发展。

目前公司共有89家TOPTOY门店，在中国潮流玩具市场的主要品牌中排名第三。

于往绩记录期间，TOPTOY的绝大部分收入来自第三方品牌产品的销售，一小部分产生于公司联名开发的IP产品及内部孵化的IP产品的销售。

公司作为全球化的新零售标杆企业，成长空间广阔，驱动力在于国内渠道下沉、海外加速恢复及拓店、MINISO品牌升级、TOPTOY品牌成长。

2022年是MINISO品牌升级元年，公司将坚守高性价比核心优势，以产品升级带动品牌力上升，预计30%的产品升级为具备区分度&基于兴趣消费的明星产品，70%的产品价格维持稳定。

利润率有望随海外强劲复苏而恢复至疫情前水平，基本面持续向好，建议申购。