第一创业-宏观研究：6月制造业PMI回升至扩张区间-220630

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经季节调整的6月中国制造业PMI为50.2%，较5月回升0.6个百分点，回升至50%荣枯线之上。

从各分项指数看，各构成指数呈现全面回升之势。

其中，6月生产指数为52.8%，较5月回升3.1个百分点；随着全国疫情形势有所好转，特别是上海逐步复工复产后，生产得到较大程度的恢复。

从需求上看，6月新订单为50.4%，较5月回升2.2个百分点；而6月新出口订单为49.5%，较5月回升3.3个百分点。

而从代表内需的进口指数看，6月为49.2%，较5月回升4.1个百分点。

可见，内外需同时回升，对制造业PMI指数的大幅回升提供了支撑。

从库存角度看，6月产成品库存指数为48.6%，较5月回落0.7个百分点；而6月原材料库存指数为48.1%，较5月回升0.2个百分点。

从PMI价格指数上看，6月出厂价格指数为46.3%，较5月大幅回落3.2个百分点，是连续两次回落到50%的荣枯线之下；主要原材料购进价格为52.0%，较5月大幅回落3.8个百分点。

大型企业6月PMI指数为50.2%，较5月回落0.8个百分点；而中型企业6月PMI指数为51.3%，比5月回升1.9个百分点；小型企业6月PMI指数为48.6%，较5月回升1.9个百分点。

可见，虽然6月PMI显示大型企业与中小型企业间的经营状态分化走势有所改善，且6月中型企业回到50%的荣枯线之上，但小型企业仍处于50%的荣枯线之下，显示经济仍有较大的回升空间。

6月非制造业PMI指数为54.7%，较5月大幅回升6.9个百分点。

其中，服务业为54.3%，较5月大幅回升7.2个百分点，显然是受到了全国范围内疫情有所好转的影响。

6月份，综合PMI产出指数为54.1%，较5月大幅回升5.7个百分点，表明近期疫情对我国制造业和服务业的冲击已经过去。