川财证券-研究所晨报-220630

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每日热点中国人民银行:要统筹抓好稳就业和稳物价，加大稳健货币政策实施力度财政部、国家发改委：如果国际油价高于每桶130美元时，成品油价格阶段性不再上调工信部：取消通信行程卡“星号”标记川财观点宏观：央行货币政策委员会召开2022年第二季度例会。

会议指出，要按照“疫情要防住、经济要稳住、发展要安全”的明确要求，统筹抓好稳就业和稳物价，稳字当头、稳中求进，强化跨周期和逆周期调节，加大稳健货币政策实施力度，发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能，主动应对，提振信心，为实体经济提供更有力支持，稳定宏观经济大盘。

策略：三大指数回落，北向资金净流出16.83亿元。

市场方面，近期涨幅较大的汽车、电新等板块跌幅居前，地产、银行等防御型板块表现相对较好，而近期我们观点也一直提示临近中报披露期，对于部分估值过高，涨幅过快的题材板块，建议相对谨慎。

短期来看，中报披露期、海外加息预期升温对A股市场会构成一定扰动，但中期来看，在货币政策和财政政策的协调配合下，国内企业利润有望进一步修复上涨，建议关注国家战略支持的方向，如消费、农业、军工等方向。

研究报告【川财研究】华能水电（600025）：水风光一体，享双碳红利（20220629）：川财观点：2021年公司全年完成发电量943.96亿千瓦时，同比减少3.25%。

售电量937.07亿千瓦时，同比减少3.25%。

2022年一季度，由于来水逐步恢复且态势趋于稳定，公司实现总营业收入39.41亿元,同比增长2.72%；实现营业利润9.26亿元，同比增长19.15%；归属母公司净利润7.42亿元，同比增长23.4%。

同比增长幅度大主要因为公司发电量修复回升以及电价上涨。

截至2021年末，公司已投产装机容量达2,318.38万千瓦。

2022年资本性支出计划为105.12亿元，主要用于托巴电站、新能源项目及澜沧江上游云南段和西藏段电站建设。

公司目前水电装机量已投产2294.88万千瓦，新能源投产23.5万千瓦。

澜沧江上游云南段的梯级开发目前全部处于前期开发过程中，预计总装机容量883万千瓦。

公司坚持加快建设世界一流现代化绿色电力企业的战略目标，从而更加突出公司以水电为核心、大力发展新能源的特点。

未来将受益于国家“双碳”政策，具备长期成长性，我们首次覆盖给予“增持”评级。

我们预计2022-2024年，公司可实现营业收入228.40（同比增长13.06%）、242.16和262.03亿元；归属母公司净利润71.26、79.17、88.47亿元，对应EPS0.40、0.44和0.49元。

风险提示：电力市场风险；澜沧江流水域风险；供电区域客户单一风险。