中信证券-农林牧渔行业周观点：猪价持续上行，夏粮种植收益良好-220630

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生猪供需格局逆转，猪价有望拾级而上，当前板块估值处低位，建议布局板块性投资机会，重点关注温氏股份/中粮家佳康/天康生物/唐人神/巨星农牧/新五丰/新希望/傲农生物等。

黄鸡景气向上，建议重点关注立华股份等。

动保景气向上，重点关注普莱柯、科前生物等。

人民币贬值，宠物板块业绩有望高增，继续推荐中宠股份、佩蒂股份。

夏收接近尾声，小麦收购价处于高位，支撑粮食种植收益增厚预期，建议关注粮食种植板块，推荐主营稻麦种植的优质标的苏垦农发。

继续推荐高成长绩优股海大集团、圣农发展、生物育种领先企业大北农、杂交玉米种业龙头登海种业、技术领先的健康配料解决方案提供商百龙创园和国内玉米深加工龙头中粮科技。

养殖：供应持续偏紧，猪价继续上行。

受雨季疫病多发及养殖户惜售压栏等影响，猪价继续上行。

本周全国生猪出栏均价16.88元/公斤，环比上升4.91%，目前生猪养殖行业整体正接近盈亏平衡。

随着生猪供需格局逆转，猪价有望逐步向上，各上市公司业绩底部已过，目前头均估值处低位，建议布局板块性投资机会，重点关注温氏股份/中粮家佳康/天康生物/唐人神/巨星农牧/新五丰/新希望/傲农生物等。

禽板块，本周消费边际好转，供应持续偏紧，中速鸡均价持续上行。

本周中速鸡均价8.18元/斤，环比上升1.24%，同比上升48.73%；白羽肉鸡供给提升，价格高位震荡。

本周白羽肉鸡均价9.71元/公斤，环比下滑0.92%，同比上升15.46%。

烟台鸡苗本周均价2.21元/羽，环比下滑19.93%，同比上升5.24%。

动保：业绩有望逐步好转，落后产能加速出清。

2022Q1受下游养殖亏损影响，动保企业季度营收/利润下滑较大。

短期来看，动保需求有望随猪价抬升回暖，同时新版GMP验收截止日期已至，随着部分落后产能出清，动保头部企业市占率有望继续提升。

长期来看，行业持续受益养殖规模化程度以及养宠渗透率的提升。

而在非瘟疫苗研发上，6月3日越南非瘟疫苗正式上市，或将加速国内非瘟疫苗推出，目前行业亚单位疫苗、载体疫苗、活疫苗等多路径同步进行，结合前期部分企业向农业农村部提出非瘟亚单位疫苗应急评价申请，我们预计后续非瘟疫苗流程或将比较快，建议重点关注普莱柯、科前生物等。

宠物：汇率高位震荡，业绩有望高增。

随着近期人民币持续贬值（本周美元兑人民币即期汇率6.70，去年同期6.47），我们认为Q2开始板块业绩增长有望加速。

国内市场上，随着新冠疫情影响得到缓解，叠加品牌建设持续强化及新品上市，中宠/佩蒂国内业务增长有望加快。

宠物食品行业大行业、小龙头，格局分散，我们看好龙头公司通过产品创新、品牌建设，不断提升市场份额。

推荐中宠股份、佩蒂股份。

种植：夏粮收获接近尾声，预计种植收益良好。

当前，国内冬小麦收获已接近尾声，今年夏收区整体天气晴好，夏收推进顺利。

今年北方温高雨少不利适时夏种，夏玉米、大豆生产不确定因素增加，需持续关注未来天气变化情况。

品质优、价格好、市场活，今年夏粮种植收益预期较好。

我们认为，夏收接近尾声，小麦收购价处于高位，支撑粮食种植收益增厚预期。

建议关注粮食种植板块，推荐主营水稻、小麦种植的优质标的苏垦农发。

风险因素：动物疫病大规模爆发；食品安全问题；自然灾害；政策不达预期；知识产权保护不及预期；猪价不达预期；粮食价格波动；地缘政治风险等。

投资建议：生猪供需格局逆转，猪价有望拾级而上，当前板块估值处低位，建议布局板块性投资机会，重点关注温氏股份/中粮家佳康/天康生物/唐人神/巨星农牧/新五丰/新希望/傲农生物等。

黄鸡景气向上，建议重点关注立华股份等。

动保景气向上，重点关注普莱柯、科前生物等。

人民币贬值，宠物板块业绩有望高增，继续推荐中宠股份、佩蒂股份。

夏收接近尾声，小麦收购价处于高位，支撑粮食种植收益增厚预期，建议关注粮食种植板块，推荐主营稻麦种植的优质标的苏垦农发。

继续推荐高成长绩优股海大集团、圣农发展、生物育种领先企业大北农、杂交玉米种业龙头登海种业、技术领先的健康配料解决方案提供商百龙创园和国内玉米深加工龙头中粮科技。