华泰期货-择时与理性风险厌恶（下）：基金量化指标设计-220629

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策略摘要承接上一篇报告，我们介绍理性风险厌恶量化指标。

我们将看到基金的群体行为表现出了非常丰富的交易特征，不仅仅有助于我们更深刻地认识市场，也为判断行情的后市发展提供了有用的参考。

核心结论理性风险厌恶指标虽然是基于基金群体的投资行为进行分析，但是实际上是一个客观描述市场最主要的交易群体之一（基金公司）的风险厌恶特征。

而目前基金公司在全市场的占比较高，所以他们的投资行为不可避免将对市场后市行情带来较大影响，进而对市场预判有较强的指示功能。

另一方面，基金公司等金融机构拥有较为系统和完整的投研体系，市场一般认为机构投资者相对于人数更多的一般投资人具有一定信息和市场判断优势，值得我们认真分析。

而这类的投研结论也有利于FOF类型投资，因为他们投资标的物是不同类型公私募基金，在利用择时能力指标优选基金的同时，能够从更高层级的基金群体行为特征出发分配资金使用，提高投资效率。