华宝证券-量化视点2022年第10期：从沪深股通增持公司占比看北向资金偏好-220629

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投资要点：对于北向资金的使用，我们在行业轮动模型中是以收盘价模拟交易价格，结合每天的沪深股通持股份额来近似计算每个行业北向资金的流入情况，从回测以及跟踪来看，指标是有一定效果的，但是存在一个问题就是可能份额并没有变化，而由于价格上涨导致认为有北向资金流入的“假象”，即存在一定的动量效应在里面。

因此，这里我们考虑另外一种观测方式，跟踪每个行业份额有增加的占比，每个月计算各个行业中，沪深股通持股份额有增加的个股占全行业股票数量的比例，如果比例很高，则说明北向资金是比较偏好这个行业的。

通过沪深股通份额增持指标来观测北向资金，对行业轮动和A股择时均有一定的效果，增持比例比较高的行业，在未来2个月相对中证全指会有一定的超额收益；在全市场上，当增持公司的比例比较高时，中证全指在未来3个月也会有一定表现，这个指标可以一定程度辅助择时与行业轮动研判。

风险提示：数量化策略研究主要基于历史数据，可能存在模型设定偏差的风险。