国金证券-广发基金经理段涛分析报告：深挖中小盘成长，追求阿尔法和贝塔共振-220627

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基本结论基金经理画像：深挖中小盘成长，追求阿尔法和贝塔共振广发基金段涛在投资方法上比较重视自下而上选股，在行业层面更多聚焦自己能力圈范围，重点在医药、新能源、化工、机械和汽车5个行业做深入挖掘。

在个股选择上，基金经理整体选股风格偏成长，对长期空间比较看重，并擅长黑马股挖掘，呈现偏中小盘成长的风格。

基金经理段涛于2015年入行，曾经在鹏华基金担任研究员，后进入广发基金继续从事研究工作，覆盖医药行业，随后成为消费组组长，2020年5月开始担任广发利鑫基金经理。

在投资方法上，基金经理段涛比较重视自下而上选股，在行业层面更多聚焦自己能力圈范围，重点在医药、新能源、化工、机械和汽车5个行业做深入挖掘。

在行业的比例上，根据阶段性行业机会数量的多少有一定偏离。

作为新生代基金经理，行业的适当聚焦也是非常可取的投资方式。

在个股选择上，基金经理整体选股风格偏成长，对长期空间比较看重，并擅长黑马股挖掘，呈现偏中小盘成长的风格。

基金经理表示，在选股过程中可能会遇到两类公司，一类是项目型公司，没有办法构筑足够持续的护城河；另一类公司则在做大后能够越变越强。

第二类标的是最希望能够买到的，但在过程中甄别难度较大，需要持续跟踪验证。

在研究方法上，会从每天公告、市场复盘里寻找线索，做基础研究，看财务模型、报表，结合内外部的研究交流，做综合考虑。

与此同时，在选择的个股标的上，还是希望去买一些验证过的公司，可能是已经有一些初步的兑现，或者说行业短期的景气度能够支持逻辑兑现。

从交易层面来看，基金经理对于波动和回撤会相对敏感，一些短期涨幅比较大的股票会做一定交易。

关于买点，先把公司做好比较深入的研究纳入到池子里，等待比较好的机会，比如市场回调或业绩不达预期或其他扰动因素等。

当然，如果能够比较前瞻性地找到一些好行业和好公司，可能市场还没有发现他们，也是一些比较好的介入的时点。

同时希望尽量买在基本面的右侧，股价的左侧，不喜欢追涨。

代表产品分析：广发利鑫混合A（002446.OF）广发利鑫混合A（002446.OF）成立于2016年3月，为灵活配置型基金产品，现任基金经理段涛于2020年5月18日开始管理该基金。

截至2022年一季度末基金合计规模达12.46亿元。

业绩表现方面，截至2022年6月21日，基金经理任职以来取得了51.12%的收益率，在同类1442只灵活配置型基金中排名第289位，最大回撤和夏普比率分别为-33.6%和1.1，在1442只基金中分别排名第863和第487位。

资产配置方面，广发利鑫混合过去三年的股票仓位平均为73.50%，相比于同类平均水平较高，基金经理段涛接管以来，股票仓位明显降低。

从行业分布来看，最近一期基金在医药生物、电力设备和汽车行业配置较高，前三大行业占比为59.47%。

从持股规模风格上看，基金重点配置于中小盘股。

组合构建方面，基金前十大重仓股集中度在过去三年维持在57%左右，个股配置较为分散。

风险提示：海外加息进程、新冠疫情控制情况、国内政策变化等带来的股票市场大幅波动风险。