开源证券-宏观经济专题：变异病毒蔓延，对全球经济的影响-210718

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变异病毒蔓延，会否让全球经济再次衰退？本文分析，可供参考。

6月以来，新冠变异病毒Delta快速蔓延，多国疫情大幅反弹6月以来，新型变异病毒Delta在全球肆虐，波及100多个经济体。

自被发现以来，新冠病毒一直在发生变异，目前被熟知的有Alpha、Beta、Gamma、Delta等病毒。

6月以来，传染性更强的Delta病毒取代Alpha，在全球大面积蔓延。

截至7月初，全球新增病例已较前期低点反弹31%，其中超过一半由Delta“贡献”。

东南亚、中东等地区疫情形势尤为严峻，成为全球新一轮疫情的“震中”。

Delta病毒的冲击下，印尼、马来西亚、泰国新增确诊病例分别较一个月前高增436%、93%、233%。

中东地区的伊朗等，新增病例也快速翻倍。

为了抑制疫情扩散，马来西亚、印尼决定在全国范围内实施封锁，伊朗、泰国等也快速收紧防控措施。

变异病毒蔓延，对经济的影响：疫苗覆盖面越广、疫情影响越小主流疫苗对变异病毒依然有效，接种率越高、疫情“流感化”趋势越明显。

6月以来，美国、英国等发达经济体也因为Delta病毒扩散、疫情反弹。

但不同的是，受益于疫苗大规模接种，美、英的新增死亡病例持续低企。

疫苗“对冲”疫情背景下，美国各类经济活动正常重启，英国更是激进、宣布在7月19日全面解封。

疫苗覆盖面的不同，使新一轮疫情对发达经济体和新兴经济体的影响显著分化。

举例来看，随着因为疫情反弹而实施全国封锁，马来西亚6月制造业PMI，由前期高点53.9%大幅回落至39.9%。

相反，由于疫情反弹不改各类经济活动重启、解封的趋势，美国、英国的制造业及服务业PMI，持续保持在60%以上的高位。

未来疫情及经济演绎方向：新兴市场疫苗短缺，经济前景难比发达经济体短期来看，受限于疫苗短缺，新兴市场疫情反复或是常态，经济难有持续性强势表现。

因财力有限等，拥有超过50亿人口的中低收入经济体，仅获得43.3亿剂疫苗订单。

疫苗的短缺，使得大部分新兴经济体短期无法建立起有效的免疫网络。

面对病毒频繁变异，新兴市场疫情反复或仍是常态，经济表现并将因此受到拖累。

疫情“流感化”、经济加速重启，以及宽松货币环境、前期财政刺激对私人部门的良好保护等，将推动主要发达经济体经济持续稳健增长。

以美国为例，前期施加的防疫措施的解除，使各类经济活动重拾活力。

美联储持续维持宽松货币立场，同时为经济复苏提供良好支持。

此外，尽管财政“发钱”已近尾声，但由财政发钱显著推高的储蓄率，及快速稳健增长的薪酬收入，使美国居民购买力持续高企。

风险提示：病毒变异导致疫苗失效等。