国信期货-沥青、燃料油半年报：原油大涨，沥青、燃料油稳中有升-220626

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（以下内容从国信期货《沥青、燃料油半年报：原油大涨 沥青、燃料油稳中有升》研报附件原文摘录）
　　主要结论 　　2022年上半年，大宗商品价格上涨明显，其中，国际原油价格涨势凶猛，2022年1月4日布油收盘价约为80美元/桶，到2022年6月末，布油价格上涨约35%。国际原油价格的上涨对全球能化商品成本端支撑明显。国际原油价格上涨的主要逻辑还是“供不应求”，供应不足以及需求逐渐恢复推涨国际原油价格。2月末，“俄乌冲突”爆发，导致全球对原油供应产生巨大担忧，原油价格在3月7日达到139美元/桶左右。4月，国际能源署宣布释放国际原油库存的同时美联储宣布加息，原油短时间走弱，但是在市场消化利空情绪之后，国际原油再次上扬。高油价对沥青、燃料油成本端支撑明显，推涨沥青、燃料油价格。 　　2022年上半年，沥青价格稳中有升，主要因原油价格高位支撑沥青成本端。第一季度是沥青市场需求传统淡季，外加今年冬奥会在京举办，各地环保政策导致开工率持续低位，市场供应量略显不足，但是市场需求同样不足，下游备货情绪不高。上游原材料成本居高，下游销售平淡，导致沥青炼厂利润不足，市场供应略显不足。但是进入第二季度，沥青需求逐渐恢复，外加第一季度沥青价格未能兑现预期，第二季度沥青价格上涨明显，整体上半年沥青价格稳中有升。 　　2022年上半年，燃料油价格总体走强，成本端支撑明显，另外，“俄乌冲突”爆发之后，国际天然气价格大幅度上涨，受燃料资源量不足以及价格过高的影响，燃料油需求较往年旺盛，尤其低硫燃料油，市场资源投放不足导致价格一路上涨。虽然我国上半年受不可控因素影响，船用油需求较弱，但是国际方面需求稳定，支撑外盘价格，从而带动内盘价格上涨。 　　下半年市场展望，国际原油方面，“供不应求”可能持续主导原油市场，国际油价或高位运行。沥青方面，下半年处于季节性旺季，需求将进一步释放，但是成本过高可能导致下半年沥青市场供需低于往年水平。燃料油方面，国际市场需求可能较为稳定，我国燃料油出口量可能持续高于进口量，国际供应不足或支撑燃料油价格高位。下半年沥青走势或为震荡偏强，燃料油走势可能区间震荡。 　　技术面，国际原油虽然上半年出现几次价格下挫，但是总体偏强，若原油价格不出现大幅度波动，沥青主力合约关注4500元/吨左右支撑，燃料油关注4000-4400元/吨区间震荡。