财信证券-宏观高频数据跟踪周报：消费政策频出，汽车需求回暖-220627

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产业高频周度观察。

1）通胀。

截至6月24日，猪价上涨至21.75元/公斤，猪粮比价回升至5.89；鸡肉价格上涨，牛肉和羊肉价格下降，蔬菜价格上涨，水果价格下降。

2）工业。

截至6月24日，高炉开工率和各产能焦化企业开工率均下行，螺纹钢价格下行，库存回落；铜价下行，库存回落。

3）消费。

截至6月19日，汽车批发和零售同比大幅回升，截至6月24日，电影票房收入和观影人次环比回落。

4）地产。

30城商品房成交面积周环比上行，百城成交土地面积周环比回落。

金融市场周度观察。

1）股票市场。

上周上证综指收于3349.75点，周环比上涨0.99%；创业板指收于2824.44点，周环比上涨6.29%。

从行业板块来看，电气设备、汽车和家用电器等板块领涨，有色金属、采掘和建筑装饰等板块领跌。

2）债券市场。

利率债收益率普遍上行，期限利差走阔，中美利差走阔。

6月24日，1Y国债、10Y国债、1Y国开债及10Y国开债收益率分别收于1.97%、2.80%、2.03%和3.01%，周环比分别变动-4BP、2BP、-1BP和2BP；10Y-1Y国债、国开债期限利差分别为83BP和98BP，周环比分别变动7BP和4BP；中美利差收于-33BP，走阔14BP。

3）大宗商品。

上周大宗商品价格普遍下行，螺纹钢、焦炭、动力煤、阴极铜、PTA、豆油、豆粕和白砂糖期货价格下降，水泥价格指数下跌，南华金属指数下行，INE原油期货价格大幅下行，收于687.8元/桶。

宏观政策周度观察。

1）货币政策。

上周公开市场共有逆回购投放1000亿元，逆回购到期500亿元，全周广义公开市场累计净投放500亿元。

DR001和DR007分别收于1.43%和1.80%，3月Shibor和1Y同业存单收益率分别收于2.00%和2.28%。

2）政策动态。

证监会就《个人养老金投资公开募集证券投资基金业务管理暂行规定（征求意见稿）》向社会公开征求意见。

核心观点。

1）住房销售回暖，大宗价格普跌。

从通胀来看，生猪产能去化进程仍在缓慢进行中，上周猪肉价格呈现显著上行态势，猪粮比价回升。

从供给来看，高炉开工率和各产能焦化企业开工率均有所回落，螺纹钢价格持续下行，水泥价格仍旧下降，基建形成实物进度仍然较为缓慢。

此外，美联储加息75BP引发的衰退预期升级，使大宗商品价格继续下跌。

从需求来看，随着国内疫情形势整体得到缓解，国家促消费等政策的推出和落实，使汽车批发和零售同比均大幅回升，电影票房收入及人次有所回升，但目前消费需求仍有较大恢复空间；随着房地产政策端的不断放松，上周30城商品房成交面积环比上行，百城成交土地面积环比回落，但地产销售难言企稳，房地产政策端的边际放松向销售端传导仍需一定时间。

2）消费政策频出，汽车需求回暖。

6月22日的国务院常务会议提出加大汽车消费的政策，一是活跃二手车市场，促进汽车更新消费；二是支持新能源汽车消费，考虑当前实际研究免征新能源汽车购置税政策延期问题。

三是完善汽车平行进口政策，有序发展汽车融资租赁，支持停车场等建设。

此前，深圳和上海等地已经陆续出台促汽车消费政策，对购买家电、汽车等进行补贴，其中深圳对购买新能源车最高补贴1万元，众多车企也响应政策推出购车优惠等福利措施，共同推动汽车需求大幅增加，近两周汽车批发和零售同比增速持续走强。

随着疫情的恢复，复工复产的持续推进以及专项债的加速发行，托底经济的基建、地产和消费等或将有所修复，但目前来看经济修复速度仍然偏慢，后续主要关注是否会有财政政策的增量政策推出，推动宽信用落地。

风险提示：国内疫情扩散风险，海外形势变化超预期。