国海证券-海外周报：海外疫情反弹，美股市场回落-210717

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投资要点：本周主要观点：１.本周美国市场消息好坏参半。

美国新冠疫情再度反弹，德尔塔变异株感染率走高，日均新增新冠病例数达新高；劳动力市场恢复程度有限。

６月零售销售表现优于预期，新冠疫苗接种计划扩大，美联储重申鸽派立场。

美国后疫情时代经济重建与市场环境尚存较大不确定性，短期分歧犹存，本周指数全部小幅收跌，小盘股下跌明显。

２.美元指数继续波动拉升，南向资金重新转为净流入，港股本周延续了上周五的反弹趋势，主要指数全面止跌回升，行业整体表现较好。

３.两市日均成交额均小幅回落，周内交易额基本稳定，恒生波动率与VIX指数均波动上升，市场情绪整体趋于谨慎。

两市行业估值也均在历史高位上持续上行。

港股部分：市场走势：本周港股指数止跌回升，主要指数全线收涨。

行业整体表现较好，除能源业小幅下跌外，其他行业均不同程度上涨，上周表现不佳的资讯科技与医疗保健业本周走强。

情绪观察：本周日均成交额有所回落，但仍位于近期来较高水平。

周内每日成交额较为稳定，市场情绪缓和，整体趋于谨慎。

恒生波动率继续波动上升，卖空成交量与成交额占比小幅波动，AH溢价指数有所收敛。

资金情况：美元指数持续走强，位于４月来最高点，南向资金重新转为净流入。

互联网科技、体育用品板块净卖出额居前，新能源汽车龙头个股继续受到青睐。

行业估值：恒生指数PE和PB本周小幅回升。

除能源业外，行业PE本周均回升，目前处历史高位，金融业PE拉升明显。

恒生指数股息率与风险溢价本周均小幅回落。

美股部分：市场走势：本周美股指数全部小幅收跌，罗素2000领跌市场。

美股行业涨跌分化，基本延续上周表现，能源业连续三周领跌市场。

情绪观察：本周日均成交额小幅回落，处于今年来较低水平，周内交易额波动较小，市场情绪趋于谨慎。

市场波动性小幅上升，VIX指数延续上周走高趋势。

中概股：本周中概股多数下跌，但较上周情况稍有好转。

80家中概股上涨，126支中概股跌幅超过3%。

估值情况：本周主要指数估值均小幅下降，但仍处历史高位。

标普500股息率与十年期美国国债利率差额进一步缩小。

除能源业PE本周小幅回落外，行业估值本周整体拉升，除通信设备、能源、金融业估值处于低位外，其余行业均处于历史较高估值水平。

风险提示：流动性收紧超预期；国际政治形势动荡；经济复苏不及预期；疫情发展超预期。