信达期货-沪铜月报：激进加息再加息，铜博士遭遇重挫，静待稳经济力挽狂澜-220628

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悲观情绪已至高潮，铜博士率先转空。

6月份宏观层面发生巨大变化，美国6月的CPI数据不降反升，美联储6月份激进加息75bp，且删除了此前关于保障就业率的承诺，同时联储主席首次承认激进加息可能引发美国经济陷入衰退。

此背景下，联储持续表明会采取持续加息的措施将通胀控制在2%的水平，市场对于7月继续加息75bp的预期十分强烈。

同时，铜油比先行指标下挫至7年来的低位，引发市场对于经济衰退的悲观预期，资金空头力量持续增强。

当下供需传导不顺，聚焦后期终端消费。

初级消费品开工率大幅回暖，下游加工市场的需求在走强，但房地产竣工率和商品房销售情况等终端消费走弱，需求向下传导不顺畅，同时，上期所仓单库存低位去库，但国内铜价却并没有走出正套的行情，表明当下市场并没有在走基本面逻辑或基本面支撑相对较弱。

现阶段来看，市场受到宏观情绪主导，且供需表现不及预期，铜价下行风险较大。

若三季度国内消费明显回暖叠加7月加息的靴子真正落地，市场可能有企稳的机会。

观点：短期铜价低位震荡为主，阶段性反弹仍可期待策略建议：暂且观望。