开源证券-医药生物行业周报：关注医疗服务、药店、原料药板块投资价值-210718

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一周观点：坚定看好医疗服务及药店下半年稳健增长持续看好医疗服务：医疗服务板块受政策扰动较小，肿瘤、康复、眼科、齿科、医美等赛道民营医院特需及自费项目占比较高，消费属性强，投资价值凸显。

2020年起公立医疗体系加速建设，进行扩张和高质量发展，提升行业标准，将对民营医院经营提出更高的要求。

通过聚焦专科，民营医院能够更明确的定位需求，与公立医院形成互补，亦形成差异化。

民营医疗服务龙头面对更高的标准，其长期积累的医师、技术资源、管理经验、口碑等将助力强者恒强，行业集中度有望提升。

看好药店板块：国家市场监管总局印发政策加强线上药品价格监管，我们预计未来对于线上渠道药品零售的监管将逐步形成体系，促进行业公平竞争，零售药店龙头企业凭借其统一化，标准化，规范化的经营管理，有望加速公司扩张战略，进一步提升行业集中度，零售药房龙头收益。

一周观点：持续看好特色原料药板块投资机会目前特色原料药板块估值与成长性较为匹配，我们认为3季度有望迎来业绩拐点。

中长期来看受益标的包括：（1）打入国际大客户供应链，凭借EHS体系的建设、质量体系、技术能力、项目管理能力等方面的优势积累，向CDMO转型初具规模的公司，包括普洛药业、九洲药业和美诺华等；（2）有新产能逐步释放，产能弹性大的公司，财务指标体现为“在建工程/固定资产原值”较大，包括富祥药业、美诺华、同和药业等；（3）制剂产品梯队丰富，借助集采有望进入放量期的公司，如美诺华（普瑞巴林、培垛普利2021年2月集采中标，后续仍储备有多个产品）、普洛药业、金城医药（头孢注射剂集采中标、烟碱项目有望贡献业绩增量）。

本周医药生物指数上涨2.61%，细分子领域涨跌不一本周上证综指上涨0.43%，报3545.20，中小板上涨0.03%，报9713.50，创业板上涨0.68%，报3432.65。

医药生物上涨2.61%，报12729.17，表现强于上证2.18个pct，强于中小板2.58个pct,强于创业板1.93个pct。

本周生物制品板块上涨6.36%；医疗服务板块上涨4.51%；中药板块上涨1.94%；化学制药板块上涨0.68%；医药商业板块下跌0.66%；医疗器械板块跌幅最大，下跌1.76%。

全部A股估值为14.38倍，医药生物估值为40.6倍，对全A股溢价率为182.34%，低于历史均值11.96个pct(2011年初至今)。

推荐及受益标的推荐标的：老百姓、普洛药业、康泰生物、国际医学、海吉亚医疗、信邦制药受益标的：益丰药房、大参林、一心堂、健之佳、美诺华、九洲药业、金城医药、富祥药业、同和药业、智飞生物、万泰生物风险提示：原料药企业产能释放不及预期、专科医院扩张速度不及预期。