东吴证券-华商基金李双全先生产品投资价值分析：穿越牛熊的稳健投资高手-220628

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基金经理介绍：有实业研究经验的稳健投资高手李双全先生，目前担任华商基金权益投资部副总经理、公司公募业务权益投资决策委员会委员。

他曾在2007年–2010年就职于SK能源公司从事研究工作，2010年加入华商基金任行业研究员，2014年8月起担任华商领先企业的基金经理助理，2015年4月开始担任华商领先企业基金经理。

历史业绩：穿越牛熊，顺逆境业绩业绩均优异李双全先生管理的产品中，任职时间超过3年的产品共计2只，其中华商改革创新成立于熊市初期，任职回报达到124.73%；华商双驱优选成立于牛市顶点，即将运作满7年，任职回报为106.98%。

投资思路：坚持均衡配置，贯彻绝对收益理念李双全先生坚持均衡配置，贯彻绝对收益理念。

通过自上而下的判断，决定股票仓位水平，有效控制大幅回撤风险；通过深入研究，自下而上精选个股，努力获取阿尔法收益。

个股选择能力出众分析最近四个季度的季报可知，华商改革创新近期多数重仓股的区间收益较为优秀，根据归因分析，每个行业上个股选择都获得正超额收益，体现了基金经理突出的个股选择能力。

行业配置相对分散华商改革创新的行业配置相对分散，单个行业占比基本控制在20%以内，同时行业经常进行轮动，有利于分散风险，体现出基金经理的底线思维。

仓位与换手率：择时和交易能力均十分出众华商改革创新在2020年4季度后及时降低仓位，其在2021年第二季度的仓位为80.99%，是市场上为数不多会进行择时的主动权益基金。

华商改革创新的股票已实现收益远高于未实现收益，体现了基金经理非常突出的交易能力。

风险提示：1.未来变化风险。

2.模型假设风险。

3.模型估计风险。