创元期货-油脂周度报告：内忧外患，油脂暴跌-220624

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本周油脂加速下跌，牛市见顶，棕榈油周跌幅15.16%，领跌油脂板块，豆油周跌幅12.91%，菜籽油周跌幅13.34%。

豆棕差加速宽幅震荡，月间价差持续走缩，油粕比继续走低。

本周油脂大幅下跌是在美联储加息、大宗商品系统性下跌的背景下，叠加原油下跌、印尼出口加速、马棕增产等多重因素的共同作用下造成的。

短期来看，在市场消化了悲观情绪后，油脂将出现一波反弹行情。

中期来看，印尼加速出口棕榈油政策至7月底，使国际棕榈油供应增加，叠加棕榈油增产季，供应压力较大，利空油脂。

马来西亚棕榈油出口受到挤压，需求预期疲软，库存预计将回到160万吨以上。

美豆播种进入尾声，主产区预计迎来高温干旱天气，天气市炒作仍有空间。

国内大豆到港量边际递减，供应端在7月之后将偏紧。

国内持续抛储进口大豆，成交清淡。

进入夏季，油脂需求将季节性转淡。

油脂库存预计将缓慢爬升。

长期来看，俄乌问题造成的油脂供应短缺将长期影响油脂供需结构，马来西亚劳工短缺问题仍没有解决，但基本已经开始松动，顶部已基本确定。

预计油脂在反弹后将维持宽幅震荡，等待进一步消息指引。

风险点：印尼出口政策、马来劳工问题、俄乌局势、生物柴油政策。