东方证券-新能源汽车产业链行业周报：行业旺季开启，新技术更新纷至沓来-220628

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本周看点五菱宏光MINI再夺销量冠军，特斯拉ModelY同比大增长贝瑞特加码负极材料，促进全球化产业链布局比亚迪广西南宁第三个动力电池工厂落地多氟多联合巨湾技研共同生产快充电芯江苏超电新能源10GWh超级快充动力电池项目签约锂电材料价格钴产品：电解钴（39.0万元/吨，-9.30%）；四氧化三钴（28.5万元/吨，-3.39%）；硫酸钴（8.45万元/吨，0.00%）；锂产品：金属锂（297.0万元/吨，0.00%）；碳酸锂（46.0万元/吨，0.66%），氢氧化锂（47.3万元/吨，0.00%）；镍产品：电解镍（18.8万元/吨，-9.18%），硫酸镍（4.3万元/吨，0.00%）；中游材料：三元正极（523动力型33.75万元/吨，0.00%；622单晶型36.5万元/吨，0.00%；811单晶型39.25万元/吨，0.00%）；磷酸铁锂（15.5万元/吨，0.00%）；负极（人造石墨（310-320mAh/g）3.6万元/吨，0.00%；人造石墨（330-340mAh/g）5.6万元/吨，0.00%；人造石墨（340-360mAh/g）7.3万元/吨，0.00%）；隔膜（7+2μm涂覆2.6元/平，0.00%；9+3μm涂覆2.18元/平，-0.91%）；电解液（铁锂型7.3万元/吨，0.00%；三元型9.00万元/吨，-12.45%；六氟磷酸锂24.5万元/吨，0.00%）投资建议与投资标的新能源汽车保有量渗透率仍较低，存量市场替代具备极大前景。

2021年国内汽车保有量达3.02亿辆，其中新能源汽车的保有量仅784万辆，新能源汽车的保有量渗透率不足3%，远低于2021年新车销量渗透率（13.3%），电动车在存量市场的替代空间极大。

存量汽车市场车龄老化加快，油车即将进入大批量置换时间段。

当前存量市场中，10年以上车龄的保有量为0.64亿辆，占比达到23%，随着车龄结构老化加快，预计到2025年10年以上车龄的保有量将达到40%以上；而目前非营运车辆报废年限在10-12年，运营类报废年限则更短，油车即将进入大批量置换阶段，考虑换购周期逐步变短，未来汽车存量市场的替换需求将快速增长。

车企加快燃油车停售计划，电动车供给端持续改善。

比亚迪已率先从今年3月开始停售燃油车，长安、北汽等国内车企均计划在2025年停售燃油车，合资品牌在燃油车品类的销量也将逐步退出，预计未来油车在新车销售的占比将持续下降。

考虑到主流车企在电动化上的战略力度加大，电动车新车型数量和产品力将快速提升。

综上，电池环节建议关注宁德时代(300750，买入)、鹏辉能源(300438，买入)；中游材料建议关注当升科技(300073，买入)、容百科技(688005，未评级)、华友钴业(603799，买入)、恩捷股份(002812，未评级)。

风险提示补贴退坡，新能源汽车销售不及预期；上游原材料价格波动风险。