国金证券-心动公司-2400.HK-TapTap游戏发布会举行，平台力进一步提升-210718

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事件7月17日晚上7点，TapTap主办的“2021TapTap游戏发布会”正式举行，亮相发布会游戏内容非常丰富，产品数量共计27款，其中6款为心动的自研游戏。

点评发布会规模扩大，重磅游戏参与力度增强，TapTap的“平台力”进一步提升。

对比2020年游戏发布会，2021年发布会游戏个数由16款变为27款，来自腾讯、网易。

米哈游等大厂的游戏由2款变为5款，其中腾讯的重磅游戏《英雄联盟手游》也在发布会宣布超燃测试将于7月20日开启，规模的整体扩大和重磅游戏选择在TapTap发布会公布最新进展均说明：从游戏厂商的角度来看，TapTap的玩家质量以及“平台力”进一步得到认可，预计未来随着用户积累，其“平台力”有望进一步提升。

自研布局对应公司战略布局，从用户积累、社区生态的构建到全球化，全球化自研布局+工具/社区双重属性为TapTap构建核心竞争力。

目前心动的自研游戏有几个特点：1）可玩性强；2）具备社交属性；3）全球化画风；4）长生命周期。

对应公司未来战略布局为：1）获取更多用户；2）打造TapTap社区；3）全球化发行以及海外版TapTap；4）先积累用户后置变现。

《T3》《FlashParty》《心动小镇》对应获取更多泛用户，《火炬之光：无限》《萃星物语》《铃兰之剑》对应获取更多细分赛道核心用户，未来其游戏均可采取国内海外双渠道发行，拉动TapTap海内外用户增长。

多款自研产品亮相，4Q21上线“篝火测试”有望助推研发进展加速。

从发布会公布的产品来看，有6款均为心动公司的自研产品，《T3》《FlashParty》《心动小镇》偏休闲品类（休闲竞技&休闲经营），《火炬之光：无限》《萃星物语》《铃兰之剑》偏中重度品类。

心动的游戏通过“篝火测试”，预计更早面向玩家获取反馈，目前《T3》和《FlashParty》已经上线篝火不删档测试，《火炬之光：无限》开启过小规模测试，其余几款游戏也有望在年底前上线“篝火测试”，以更低的试错成本打磨玩法，从玩家反馈中及早发现问题促进版本的高频迭代。

独占游戏质量较高，预计独占引流策略将带来较多用户。

本次发布会上，共有13款游戏为TapTap独占，占发布会全部游戏的近50%，包括6款心动自研游戏和7款第三方游戏，覆盖RPG、FTG、射击、策略、冒险、音乐等多种品类，平均TapTap评分为9.5，高质量的独占游戏预计通过“独占游戏―TapTap下载―TapTap用户增长”的独占引流策略为TapTap吸引较多用户，推动TapTap用户规模的扩大。

投资建议TapTap的成长是未来公司发展的关键，发布会进一步显示了TapTap的“平台力”。

其自研游戏的质量较高，未来在“篝火测试”的加持下有望更加贴合市场需求，研发进度也有望加快，全球化的自研内容也有望推动海内外TapTap的用户增长，维持“买入”评级。

风险提示TapTap平台用户增长不及预期风险；游戏延期风险；即将上线游戏表现不及预期风险；出海业务发展不及预期风险；行业政策及监管风险。